天治基金：结构性机会将贯穿全年

　 上周是股指期货推出后的第一个完整交易周，受地产调控政策的影响，地产、金融等权重板块成为杀跌的主要力量，而一些防御类的行业（医药生物、食品饮料）涨幅明显。我们坚持前期的观点：宏观经济复苏态势的确是很明显，但是复苏的程度还有待于巩固，政策退出的时点一定在管理层对于经济恢复程度心里有底以后。此外，以产业升级为主要特征的宏观调控和经济刺激政策的退出是确定的政策取向，过去那种主要依靠投资拉动GDP的增长方式一定会发生改变。同时，2010年宏观经济和政策之间的博弈颇有辩证的哲学意味。经济增长与政策之间的“你进我退”将主导整个2010年的投资。具体到市场层面，可能结构性的机会会贯穿今年全年。此外，随着大、小盘股估值水平的持续背离，大盘蓝筹股也存在估值修复的要求，反弹值得期待。