大摩卓越成长：通过精选个股追求超额收益

　　4月19日，沪深两市分别以4.79%、6.22%的惊人跌幅创近几个月跌幅记录，震荡市中如何投资和规避风险成为了投资者关注的焦点。市场中短期走势如何？股指期货的推出会否改变市场格局？新基金的建仓策略如何规划？记者就这些问题采访了正处发行期的大摩卓越成长基金的拟任基金经理何滨。

　　短期内市场风格很难转换

　　伴随着股指期货的推出，沪市失守3000点关口。大摩资源基金经理何滨女士认为，股指期货和融资融券两项政策因素不能改变市场原本的趋势，而风格转换短期内也不大可能完成。对市场中短期来看，还是维持一个震荡市的判断。

　　何滨解释说：“股指期货、融资融券，这些都属于金融创新类的金融工具。从长远来看，它一定会对我们资本市场产生一个比较深远的影响的。不过从短期来看，我们分析下来，觉得这个影响并不是太大。”

　　何滨认为，在相对复杂的市场环境中，对中短期A股市场的基本预判是频繁振荡，打破这种振荡局面还要看海外和国内的经济情况，如果经济有中期趋势性变化，那么股票市场也会做出反应。

　　通过精选个股追求超额收益

　　据了解，大摩卓越成长基金已于近日获批发行，何滨也向记者介绍了大摩卓越成长基金的情况。何滨说，大摩卓越成长最突出的特点是以成长性突出的公司为投资重点，投资目标包括五类成长性公司：资产增长型、竞争力提高型、初始扩张型、技术或服务领先型、突破瓶颈型。

　　谈及大摩卓越成长基金投资策略的时候，何滨向记者说道：“今年超额收益的来源不同于往年的行业配置，而是在于通过'自下而上'的方式精选个股，把握企业内在价值和成长趋势，把可持续成长的投资标的作为核心配置，追求可持续的超额收益，这个核心策略不会随市场波动改变。”

　　在选股标准方面，何滨表示将从定量和定性两个方向来选。定量，我们是看企业的历史业绩，当中的一个假设条件，就是历史能够实现高增长的话，那么它未来很有可能也实现高增长。定性的方法，是通过我们的分析研究，特别是实地调研，然后看出这个企业在未来它是有潜力能够实现高增长的。

　　在背离的市场中寻求确定性

　　熟悉何滨的人都知道，何滨对待投资始终保持平和但却敏锐的态度，具有很强的韧性。她会在假设条件下进行严谨的逻辑分析，始终报以质疑的心态在市场的背离中寻找确定性和超额收益。对于市场变化，何滨会用审慎的态度来面对，市场狂热时她会提醒自己保持冷静，市场低落时她会用前瞻的视角寻找市场与事实的差异，以全局性的视野把握动态平衡。

　　有专家分析，大摩资源之所以能够在2008年的系统性风险下保持较低的跌幅，主要是在大类资产配置上发挥作用，敢于减仓，减少损失；在2009年的上涨行情中，大摩资源是在行业配置和个股选择上都获得了超额收益，在个股精选上尤为突出。近两年的表现，在一定程度上说明该基金经理具有较好地应对不同市场变化的能力。

　　何滨认为，今年中国真正开始进入经济结构转型的一个时期，投资也将会围绕经济结构转型为中心来进行。之前，是政府刺激政策下的由危机走向复苏，现在，已转入经济结构调整转变的进程当中，政府的工作重心已由保增长，转向了调结构、促民生，所以虽然宏观经济看起来波澜不惊，但是不同领域、不同板块的差异就非常大了。现实中的经济快速增长，与政策开始逐步收回转向产生了背离。我们要把握结构转型带来的投资机会，就是在背离的市场下寻找确定性。寻找确定性的思路是沿着两个方向去选：一个方向是政府推动；另外一个方向是市场自发。所谓的政府推动，也就是说，跟着政策走，看看政策推动引导的这些行业，比方说医疗保健、新能源、节能环保、农业，还有轨道交通，“三网融合”等方面。所谓的市场自发，就是说即使政府不去推动经济结构转型，但是由于我们人口红利的逐渐消失，实际上劳动报酬率是在自然地提升的，也就是说有相当大的一部分群体，他们的收入正在持续不断地上升，从而带动中低端消费的持续不断的上涨。