浙商证券：看多后市 基金再度主动增仓

　　 ⊙浙商证券研究所金融工程部

　　根据浙商证券基金智库基金投资选择系统测算，305只偏股型开放式基金的平均仓位在上周继续上升，比前一周上升1.45个百分点，达到78.97%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动增仓，主动增仓的幅度为1.59个百分点，其中选择主动增仓的基金占比63.61%。基金连续两周主动增仓，虽然上周增仓基金数量占比较之前变化不大，但是增仓的幅度上升明显。在主要股指大幅调整的背景下，基金加大增仓幅度，在一定程度上表明有相当的基金认为后市的下跌空间有限。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，增仓幅度在0%～5%之间的基金占比36.72%，增仓幅度在5%～10%的基金占比16.72%，比前一周有明显上升，选择增仓的基金占比较前期变化不大。与此同时，减仓幅度在0%～5%的基金占比为24.59%。综合来看，选择增仓的基金占整体数量的比例较高，尤其是选择大幅增仓的基金占比有明显增加，说明许多基金对市场后期看法开始有所乐观。

　　从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，高仓位（90%以上）的基金数量有较大幅度的上升，而其他仓位的基金数量则有所下降。综合来看，上周仓位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例为49.18%，占比上升明显。此外，我们还观测到，有26.23%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比上升7.75个百分点，同时，有1.64%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限，与前一周相比下降1.0个百分点。

　　按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位为84.43%，比上一周上升近2个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性增仓2.08个百分点，主动增仓的基金占比为63.52%；混合型基金的平均仓位从71.86%上升至72.72%，也表现为主动性增仓，且主动增仓幅度为1.03个百分点，主动增仓的基金占比为63.19%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为83.51%、68.96%和36.85%，股票型基金和积极配置型基金分别主动性增仓1.68个百分点和1.50个百分点，而保守配置型基金主动性减仓0.87个百分点。

　　将基金最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大盘基金（前1/3的基金）、中盘基金（中间1/3的基金）和小盘基金（后1/3的基金）。上周大盘基金的平均仓位为81.58%，比前一周主动增仓1.20个百分点；中盘基金的平均仓位为75.28%，比前一周主动增仓2.56个百分点；小盘基金的平均仓位为75.29%，较前一周主动增仓1.0个百分点。

　　按基金最近一年的业绩表现排序，我们将业绩表现最好的前1/3的基金称为绩优基金，中间1/3的基金为中等基金，后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的平均仓位为80.30%，较前一周主动减仓0.1个百分点；中等基金的平均仓位为76.21%，较前一周主动增仓2.0个百分点；普通基金的平均仓位为76.07%，较前一周主动增仓2.88个百分点。