2010年信用债结构性投资机会凸显

　　由于经济仍处于逐渐复苏的过程中，我国基准利率在年内可能仅会小幅调整，仍然是历史较低水平。一些绝对收益率较高的中短期债券品种，尤其是信用债，将会有一定的投资机会。在经济持续向好的情况下，信用利差缩窄可能会给信用债带来超额收益。2010年的债券市场可能仍有

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　　根据经典经济学理论，加息对于债券的影响较大。那么未来的债券市场的走势是否能够延续2010年一季度这种单边上涨的走势呢？对于这个问题，鹏华基金固定收益部研究员表示，在加息预期的背景下，今年虽然债券市场的系统性机会很难存在，但是一些绝对收益率较高的中短期债券品种，尤其是信用债将会有一定的投资机会。

　　上述研究员分析指出，出于对经济复苏持续性和人民币汇率压力的考虑，央行可能会更谨慎运用利率工具。同时为保障经济持续增长，基准利率年内仅可能小幅调整，仍将是历史较低水平。而在经济复苏和低利率的背景下，信用债作为企业融资的直接手段，其结构性投资机会将会逐步显现。

　　此时投资信用债可以享受“双重”收益。首先，在市场低利率环境下，本轮金融危机使不少企业面临融资难问题，导致其以较高的票面利率发行债券，例如08保利债票面利率达到7%，09中企债票面利率为7.1%，只要这些企业不出现违约，投资人将债券持有到期便可以获得本金和每年的较高票息收益；另外，随着经济的好转，信用利差降低，企业发债的市场利率降低，投资人还可以在投资期内获得债券价格上涨的收益。

　　据了解，鹏华基金固定收益团队近年来业绩表现非常优秀。根据银河证券基金研究中心的数据显示，2009年鹏华丰收债券基金以12.18%的收益率在所有债券型基金产品中排名第一。