银河基金研究总监王忠波:股指期货时代"稳"为上

　　银河基金研究总监王忠波博士学历,高级会计师,14年证券从业经历。曾先后就职于山东证券公司和深圳证券交易所,从事研究工作。2002年4月加入银河基金公司,历任宏观策略与行业研究员、研究部副总监,现任研究部总监。2008年4月至2009年8月兼任银河稳健(151001)基金基金经理,2009年4月起担任银河行业(519670)优选股票基金基金经理。

　　随着股指期货正式推出,A股单边获利的模式就此终结,机构投资者将成为股指期货市场的中流砥柱,基金业也将迎来新的挑战。银河基金研究总监王忠波接受记者采访时指出,“股指期货是一把双刃剑,如果运用不得当也会造成负面影响,特别是对混合型基金业绩产生较大的影响,这将导致基金业绩分化更加严重。”他建议投资者在股指期货时代,要选择长期业绩稳健的基金公司及相关混合型基金品种避风减震。

　　记者:今年的市场呈现波动,股指期货的出现可能改变市场运行模式,投资者的操作难度加大,你怎么看这种变化？

　　王忠波:从整个A股市场的成熟完善来看,在2006年以来的市场中,A股的盈利模式主要是靠“趋势投资”,掌握了资产周期轮动理论的投资者都赚了钱。不过,在股指期货推出后,趋势投资盈利模式很可能将受到挑战,新的盈利模式和新的波动时代对A股市场将产生重大的影响,对于投资者的选基能力要求较高。

　　记者:证监会明确了股票型、混合型、保本型三类基金可投资股指期货。这对基金尤其是股票型基金有何影响？基金如何参与股指期货的投资？

　　王忠波:目前,证监会规定基金投资股指期货以套保为主,其每日持有的买入股指期货合约价值不超过基金资产的10%,持有的卖出期货合约价值不得超过股票总市值的20%。这意味着,基金投资者利用股指期货的用途有限,只能维持在套期保值的范围内。

　　此外,证监会规定,仅股票型基金、混合型基金以及保本基金可以参与股指期货。债券型基金和货币市场基金不能参与。基金参与股指期货投资的效益直观来看,一方面可以提高投资效率,降低投资成本,另一方面可以提高基金产品的创新性,未来随着法规进一步放开,机构对股指期货运用更加成熟,可能有更多的创新产品发挥股指期货的功用,比如可以利用股指期货的杠杆作用增强投资收益等等。

　　记者:投资者该如何应对股指期货时代基金业绩分化,如何使自己的财富减少波动。

　　王忠波:在市场震荡加剧的趋势下,长期投资稳健品种的重要性将更加凸显。混合型基金运用股指期货的力度会相对较大,今后业绩分化将更加明显。投资者选择混合基金时应该注意以下几点:首先,要注意市场环境的影响。灵活配置从股票和债券类资产获取正收益,是混合基金在震荡市中的最大优势;其次,要关注资产配置能力。考虑到混合型基金一般都在股市和债市之间进行积极配置,投资者应重点关注资产配置选择能力指标,优先考虑经历了市场考验表现稳健的老混合型基金。