首只分级基金配对转换启动 仅少数投资者尝鲜

　　昨日，分级基金——瑞和分级的配对转换正式启动，这是国内首例实施“配对转换”的分级基金。目前，有广发证券、广州证券等14家券商可提供该基金的配对转换。由于昨日市场大跌，恐慌情绪弥漫，加上对规则了解不多，广州的一些营业部里只有少数投资者尝试配对转换。

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　　当1份瑞和小康+1份瑞和远见的价格小于2份瑞和300的净值时，投资者就可以在市场上买入同等数量的瑞和小康和瑞和远见，在指定券商处“合并”为瑞和300，然后赎回获利；反之，可申购偶数份额的瑞和300然后“分拆”成一半的瑞和小康和一半的瑞和远见，然后在市场上卖出获利。

　　以周二的数据看，1份瑞和小康和1份瑞和远见合计的价格较2份瑞和300的净值折价1.12%，但考虑到“合并”成瑞和300还要交1.2%的申购费率，这么小的折价空间对套利者不具备吸引力。不过，昨日市场大跌，沪深300跌2%，瑞和远见也下跌2%，瑞和小康则跌4.75%，由于瑞和300是复制沪深300的指数基金，因此净值跌幅应在2%左右，这样以来，瑞和远见和瑞和小康较瑞和300的折价扩大到约4%。

　　“下午两点多，大盘跌了差不多百点的时候，尝试着买了点瑞和小康和瑞和远见，换成瑞和300，我想大跌之后应该会有所回稳，试一下能否套利。”昨日在华泰联合证券炒股的李小姐表示，如果瑞和300是LOF（上市基金的一种），昨天的套利效果就会很明显，但现在是T+2交易，就有很大的不确定性。这也是配对转换首日参与者有限的原因之一。

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　　刘凯:配对转换要关注四方面

　　国投瑞银总经理助理刘凯昨日接受记者采访时表示，投资者选择配对转换时要注意四个方面：

　　1.只有在获得资格的10家券商营业部才能办理配对转换，在其他券商处买入的需要转托管到有资格券商处，在银行系统认购的不能办理配对转换。另外，无论是“合并”还是“分拆”都选择“161207”代码，而不能选择瑞和小康或瑞和远见的代码。

　　2.转换套利时要关注交易成本：对申购资金量在100万元以下的投资者而言，瑞和300的申购费率为1.2%，赎回费率为0.5%，瑞和小康和瑞和远见的交易成本为不超过0.25%。

　　3.转换套利的交易时间差有不同：如果已持有瑞和小康和瑞和远见申请合并，则T+1日可实现套利；如果要购买瑞和小康、瑞和远见然后再申请合并，则要T+2日；如果先申购瑞和300，然后申请分拆为瑞和小康和瑞和远见，则要T+3日。

　　4.判断是否可套利时，要看上市部分（瑞和小康、瑞和远见）整体的折价或溢价水平，而不是单个品种的，一般而言，折溢价空间要足够覆盖交易成本才值得做配对转换。

　　14家有资格做配对转换的券商

　　招商证券、华泰联合证券、中信建投证券、东莞证券、西南证券、广发证券、广州证券、银河证券、中金公司、中信证券、光大证券、国信证券、安信证券、国泰君安。