一季度“尝到甜头” 债券型基金重掀打新热潮

　　一度因新股破发和市场波动而退去的机构打新潮再掀波澜。

　　但与以往逢新股必打不同的是，机构投资者尤其是以打新著称的债券型基金，此番对大盘股更为谨慎，对中小盘股票中的优质公司则是青睐有加。

　　数据显示，尽管今年年初股市低迷，但债券型基金一季度仍取得

相关公司股票走势

• 海普瑞
• 中国一重
• 兴民钢圈

　　打新冲动再现

　　2010年4月28日，海普瑞（002399.SZ）网下申购和配售结果出炉，一举创下A股史上发行价格最高的纪录，而这正是由机构投资者蜂拥而入制造的。

　　以华商收益增强这只债券型基金为例，在申购海普瑞过程中，其有效申购数为410万股，以148元/股的发行价计算，华商收益增强申购该股共投入了6.1亿元。

　　事实上，截至今年3月31日，华商收益增强基金规模仅为6.97亿元。若不考虑其规模在4月份中的变化，该基金申购海普瑞的资金约达其总资产的87.5%，可谓是不惜血本。

　　某券商基金研究人士推测，由于打新时不可能将手中持有的所有金融资产全部出售，华商收益增强参与海普瑞申购有可能是从银行间市场拆借了部分资金打新。

　　华商收益增强在其一季报中也毫不掩饰自身在打新策略上的成功。“在一季度，我们比较好地把握了市场的脉络和主线，坚持了超配信用债和积极参与新股申购的策略，比较好的分享了股市和债市的双重成长。”

　　并非只有华商收益增强这一只基金表现活跃，在近期发行的新股中，已经能够频频见到这些以债基为首的机构投资者们，建信基金、汇添富基金、华夏基金等旗下的债基都大手笔参与打新。

　　事实上，今年年初，由于市场波动促使了部分新股出现了破发潮，甚至有的新股上市首日就跌破了发行价，这使得以往靠打新为生的债基倍感恐慌，有消息称，数家基金公司此前曾限制旗下债基的打新冲动，以确保资产安全。但随着市场的好转和近期新股表现的活跃，对新股破发的恐慌却早已成为过去时。

　　“除了债基外，股基、券商都对打新的态度发生了变化，二级市场波动剧烈也是一个因素。毕竟一级市场的风险还是比较小，存在着获取超额利润的可能性。”国海证券一位投行人士称。

　　4月下旬以来，基金打新的幅度明显大幅上升。Wind数据显示，4月上旬，包括债基在内共有146只基金参与一级市场上的新股申购，30只基金参与了上市公司的增发。而在4月下旬，参与一级市场打新的基金数量攀升至239只，增幅超过60%。富国天利增长和德盛增利基金2只债基打新的次数都上升到了17次，较4月上旬翻了一倍。而同期打新次数超过10次的基金数量已达到了8只。

　　策略生变

　　刺激这些基金参与打新的最直接的原因就是业绩表现。

　　银河证券业绩统计报告称，2010年一季度平均业绩表现最好的是债券基金，也是唯一取得正收益的基金类别（货币基金除外）。数据显示，纳入银河证券统计口径的可以参与申购新股的63只债基的平均业绩为2.23％，超过了其他类型的债基，而统计口径中的166只标准股票型基金的平均业绩却是-3.40%。

　　债基的出色业绩，除了主要受益于今年一季度债市的逐步走强之外，打新收益也是不小的贡献。

　　例如，华商收益增强一季度基金净值增长约达5%，成为债券型基金中表现领先者。

　　“相对而言，打新是债基业绩的一个催化剂，靠打新估计能为全年业绩贡献3-4个百分点。”深圳一位债券型基金经理直言不讳，今年可转债能带来的收益大幅下降，可能不到1个百分点。他表示：“尽管一季度债市没有受到太多央行上调存款准备金率和大量发行央票的影响，走势比较强劲，但是我们认为在加息周期的大背景下，债市将受到很大的影响，仍然无法走出长期独立的上升行情。要提升业绩，还是必须得从打新中获取超额收益。”

　　但吃一堑长一智。

　　三个月前，大盘股中国一重（601106.SH）上市首日即破发，套牢的机构们等待三个月后依然颗粒无收。打新热潮自此深受打击，当时的恐慌也让不少债基错失其他机会。

　　几乎与中国一重同时招股的中小板股票兴民钢圈（002355.SZ）表现却大相径庭。网下配售新股即将于5月10日解禁的兴民钢圈，截至5月6日股价较其发行价上涨约17%，对债基而言，三个月时间能获得如此收益难能可贵。但当时参与其网下配售的债基屈指可数，由于整体性恐慌，债基并未能大规模参与其中。即便在当时如此恐慌的市场环境下依然能有这样的收益，使得债基对打新风险的忌惮大大减弱。

　　网下配售新股即将于5月10日解禁的兴民钢圈（002355.SZ）或许会令许多债基感到遗憾。兴民钢圈几乎与中国一重在三个月前同时招股，当时正值市场环境较为恶劣，但与中国一重同日上市的兴民钢圈却表现大相径庭，截至5月6日，兴民钢圈的股价较其发行价上涨了约17%，对债基而言三个月时间能获得这样的收益已经难能可贵。但事实上，当时参与兴民钢圈网下配售的债基屈指可数。即便在当时恐慌的环境下依然能有这样的收益，使得债基对打新风险的顾虑大大减弱。

　　而对于当前的打新策略，华富收益增强基金经理曾刚表示，从目前市场状况来看，新股依然表现较活跃，尽管许多中小板和创业板股票仍存在高估现象，但其中出现高成长、高回报的黑马股票的可能性依然存在。