来源：中国资本证券网-证券日报
多位明星私募基金投资总监对《证券日报》记者表示：私募基金目前规模入场期指条件尚不成熟，期指对股市造成的实际影响非常有限
□ 本报记者 赵学毅
周五（5月21日），沪深300指数期货IF1005月合约将迎来股指期货启动以来的首个到期交割日。从海外市场来看，到期交割日往往惊心动魄。众多投资者认为，明日A股会有大幅震荡，多空搏杀鹿死谁手还未可知。接受《证券日报》基金周刊记者采访的北京和聚投资研究总监刘佑成等多位明星私募基金给出了不同的看法：私募基金目前规模入场期指条件尚不成熟，股指期货对股市造成的实际影响非常有限。
不认同“助跌”论
据《证券日报》最新统计，自今年4月16日股指期股正式推出，A股就由4月15日的十字星做出向下调整选择，期指的领跌与助跌作用似乎已经显露。不过，明星私募普遍反对这种“助跌”论。
关于市场近期流行的“股指期货助跌大盘”的说法，北京和聚投资研究总监刘佑成在接受《证券日报》记者采访时表示：“股指期货的下跌对现货投资者心理造成冲击，股市这种‘多杀多’局面源自投资者心理情绪上的宣泄。可以确定的是，肯定没有人去操纵打压市场，毕竟存在一个交易成本的问题。”
上海一“公募派”私募基金高级副总经理对《证券日报》记者表示：“近期国内国际的经济事件比较多，很难说股指期货领跌或助跌A股。”他继续解释到，“由于股指期货交易时间很短，一向谨慎的机构投资者，在没有明确股指期货能带来带来多大受益时，只能把它当做一个工具。目前，股指期货开户数95％是自然人，机构投资者尚未有规模地进入市场，令目前绝大多数的交易都以投机或套利为目的，套期保值的市场功能未能充分发挥。从市场的表现看，股指期货是完全跟着现货市场在走，没有起引导作用，股指期货处于升水，股指期货跌幅并没有比现货市场大，所以，股指期货对股市造成影响非常有限。”
“短期来看，参与股指期货还不能为私募基金业绩带来立竿见影的收效。目前我们还没有过多参与，只是有了比较充分的关注观察。”在问及私募基金对股指期货参与程度时，这位明星私募经理如是表示。
另一私募投资总监对这次行情的持续下跌解释道：“股指期货在所有国家推出，一开始初期的结果都是助涨助跌的。私募基金作为一个大户或者一个机构，在股票市场抛售的时候，要考虑冲击成本，考虑到再建仓的筹码的买回来的难度情况。一定程度上，机构资金的卖空会加剧这次盘跌的形势。”他继续表示，“从全球市场来看，欧元区的主权债务危机仍然没有结束，世界经济有可能再次触底，这导致了欧美股市出现比较大的跌幅。可以说，A股市场的这次大跌，应该是国际国内两个市场共同影响。”
“结算日”震荡有限
5月21日，中国证券市场将迎来一个从未遇到过的事件，那就是沪深300指数IF1005合约将迎来首一个交割日。著名私募、上海华展投资董事长李丰近日表示，“股指期货的推出对未来大盘的走势其实不会有太大影响，要说实实在在的影响，每个月股指期货的结算日对大盘影响是最大的，资金要平仓或者获利了结，容易导致大盘的大涨或大跌。从已经推出股指期的香港和美国的股市看，股指期货结算日大盘波动最明显。”
“股指的波动比较复杂，在到期交割时，期现价格一定会趋于收敛。随着价差收敛，套利空间减少，甚至无法实现套利盈利，那么套利交易者就会有强烈的平仓意愿，一旦期货现货的平仓步骤出现不一致，可能导致套利者抛空现货并带动期货走低。”接受《证券日报》记者采访的上海一“公募派”私募基金表示，“不排除在结算日出现大幅的波动。如果大量的套利者都进行类似的操作，市场大幅下跌的可能性会非常大。”
北京和聚投资研究总监刘佑成对此表示：“每一次交割意味着一个轮回的结束，市场对第一次交割容易产生波动，但这种波动仍属于期货投资者心理情绪的传递。”他继续说道，“即便周五有大的震荡，也是一种巧合，毕竟5月份合约与现货价差很小。”
一期货分析师补充道：“按照国际惯例，往往期指到期前存在着‘交割日效应’，但实际上，由于交易规模，尤其是套利规模的限制，这种效应目前对A股的影响并不大，造成市场下跌的原因或许更多来自对收紧流动性等因素的担忧。”
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