交银施罗德基金：短期内政策放松的可能性不大

　　交银施罗德今日数据点评

　　交银施罗德表示，CPI 同比增长3.1%，虽然在国家政策调控下，前段时间经过炒作的小品种的农产品，包括瓜果蔬菜价格由于季节原因出现了一定程度的下跌，但是物价环比并没有出现显著下降。同时，居住类价格继续同比5%的上涨，为8大类产品中

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• 农产品

　　PPI同比增长7.1，比上月上涨了0.3个百分点，对此交银施罗德认为，随着PMI购进价格指数的走平，以及国外大宗商品价格的反弹乏力，国内PPI的同比高点已经出现，但是PPI的下行，正如公司之前预计的一样，企业盈利的同比增长高点也将过去。

　　工业同比增长16.5，比上个月下降了1.3个百分点，近似的等于GDP下降了1个百分点，从11下降到了10左右的水平。交银施罗德表示，同比增长的减弱，既有去年基数的原因，也有国家宏观调控的原因。交银施罗德认为工业在年内将持续回落到13-14左右的水平，这也会是一个政府比较容易接受的增长水平，如果回落到13以下，政策可能就会面临重新选择的风险。

　　投资同比与上月持平，而房地产投资继续创出新高，这说明除了房地产投资外的其他投资正在向下萎缩。从新开工计划总投资额，继续大幅同比下降，从上月的26.22下降到这个月的15.68，交银施罗德预计投资增速将在年内回落到20左右的水平，但是这样的下降，政府应该可以承受，不会存在大规模放松的可能性。

　　至于数据对于政策预期的影响，交银施罗德表示，目前央行虽然在公开市场操作上，保持了连续3周的净投放，但这主要是为了解决前段时间银行间市场资金短缺的影响，以及外汇占款减少对整个货币投放以及经济活动的支持，并不表示政策已经转向，所以在这个时候，公司并不认为政策会放松。