双禧上市成市场情绪“魔镜” 机构落袋为安

　　在一些市场人士逐渐对市场“无感觉”的时候，一只新基金的上市，无意中扮演了市场情绪的一面“魔镜”，再次让投资者清楚地看到当前市场生态的脆弱。

　　国联安双禧中证100指数分级基金中的双禧A和双禧B两类份额已于6月18日正式登陆深交所上市交易。这是今年以来第3只上市的开放式分级基金。在上市首日，高风险份额的双禧B大幅低开，全天下跌5.55%；相反，低风险份额双禧A则受到追捧。分析人士认为，这反映出当前市场信心的缺失。

　　首日秀表现冰火两重天

　　市场的风险好恶，在双禧A\B上市后冰火两重天的走势中体现得淋漓尽致。

　　初始杠杆在1.7倍左右的高杠杆份额双禧B以低于开盘价参考价4%大幅低开；而固定收益类份额双禧A则以超开盘价2%的姿态 “走红”。盘中双禧B始终低位盘桓，接近收盘时则随大盘跳水进一步下跌，最终收于0.902元，折价率达5.75%。而双禧A则因大盘走低更受到市场追捧，收于1.034元，溢价率为2.48%。两份额成交活跃，总计成交金额达8271万元。

　　分析人士认为，出于对当前市场信心不足，部分认购的投资者在二级市场将双禧B抛出，或换购双禧A是造成两份额行情差异化的原因。

　　事实上，同期成立的基金中，双禧100建仓颇为谨慎。上市公告显示，截至2010年6月8日，双禧100的基金份额净值为0.961元，双禧A的基金份额净值为1.009元，双禧B的基金份额净值为0.929元。该基金整体股票仓位达73.46%。

　　《每日经济新闻》记者观察发现，截至5月末，该基金净值变动甚微。直至6月大盘在2500点附近筑底盘桓，双禧100才开始加快建仓速度。自4月16日双禧基金成立至6月8日，中证100指数累计跌幅超过22％，而双禧100净值损失仅为4%。不过值得注意的是，由于双禧B目前杠杆约为1.7倍左右，高杠杆份额净值变动将被放大。

　　与银华深证100分级基金持有人中个人投资者占据绝对多数不同，国联安中证100分级持有人结构中机构和散户几乎对半开。机构资金集聚可能导致上市首日的抛压较大的另一原因。

　　固定收益类份额受捧

　　双禧A首日的大幅上涨，说明在目前投资人避险情绪浓厚的市场情况下，此类低风险份额具备一定的吸引力。按照基金契约的约定，双禧A约定的年收益率是“一年定存+3.5％”，在目前的市场，这样的收益率对投资者的吸引不小。前些日子上市的银华稳进则为“一年定存+3％”，上市以来也一直保持持续溢价，目前其溢价率在1.49%左右。

　　此外，目前场内固定收益类基金除了兴业和润A外，其余整体呈现溢价状况。截至6月10日，国泰估值优先溢价2.65%，富国天丰溢价2.63%，长盛同庆A溢价2.08%。

　　值得一提的是，“第三代分级基金”中都加入了“兜底条款”，在极端下跌情况下高杠杆份额面临归零时，分级基金将启动提前到期折算，保证了低风险份额的本金或固定收益。而由于双禧分级基金引进了份额配对转换业务，打通了双禧A、双禧B整体交易价格与净值转换通道，提供了折溢价套利方式，有利于平抑上市交易型基金折溢价交易问题，也为投资者提供了套利机会。

　　分析人士表示，近期大盘蓝筹开始显现反弹迹象，同时渠道消息显示，平安、人寿等保险机构近期开始大手笔吸纳指数基金。从首日市场表现估算，双禧中证100已出现1.8%左右的整体折价，预期后市在两份额市价将有向净值回归的过程。