自然人参股基金公司：私募热盼公募谨慎

　　近年来，伴随着公募基金行业规模快速扩张，基金公司高管股权激励一直是市场各方热议的话题。《第一财经日报》记者近日走访驻沪各类金融机构时发现，公募基金引入自然人股东引发业内人士的讨论。据一家参股多家券商、保险公司的国资企业负责人透露，在未来的《基金法》修改中，极有可能将自然人列入基金公司股东选择范围，以便吸收部分阳光私募机构的资产进入公募基金。

　　公募激励再成话题

　　“在通常情况下，基金公司股东方基本是证券公司、保险公司、外资金融机构和少部分上市公司，民营企业参股基金公司也非常罕见的。”上述机构负责人表示。

　　根据2004年6月1日起施行并经修改的《基金法》，基金管理公司“主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩，注册资本不低于三亿元人民币”。在这位负责人看来，正是由于上述法规的出台，银行、保险等各类机构都可通过设立基金管理公司进入基金管理行业，以引入外资金融机构为主要形式的合资基金公司也开始大量出现，国内基金业新一轮扩张的序幕也由此拉开。

　　不过，据记者了解，近来基金公司人才流失已经有“升级”趋势，即由原先的研究员、基金经理、投资总监等级别，甚至到达公司总经理的高管层面。“某些实力强大的民企可能是物色这些老总级别的主要力量。”一位行内资深人士称，目前部分阳光私募投资和研究的实力已经非常充沛，“私募行业眼下缺少的是有着丰富行业运营经验的基金公司总经理，这些职业经理人能够率领团队尽快做大规模，他们已经成为国内资产管理行业中最‘稀缺’的资源”。

　　新设基金公司先行？

　　与销售日渐疲惫的公募产品相比，目前阳光私募产品市场日益庞大，但根据相关法规，阳光私募要通过信托公司的席位进行交易，而后者目前管制相当严格，这使得部分阳光私募必须以高价“租赁”的方式获得交易跑道，发展前景受到限制。

　　“与公募基金公司相比，阳光私募机构最大的优势其实就是激励机制。”上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武对记者表示，好的激励机制利于塑造优良的企业文化，也能够稳定资产管理机构的核心骨干。

　　有业内人士表示，当这些阳光私募的负责人以自然人形式，或者以自然人组成法人的形式参股基金公司之后，阳光私募机构的发展前途可能有所拓宽，而前者所掌管的基金资产也可能进入基金公司。

　　作为目前国内最大的阳光私募之一，重阳投资副总经理朱军称：“引入自然人进入基金公司股东行列，这应该是未来的大方向。”根据这位负责人分析，预计自然人参股基金公司的方式将以“增量”形式进行，即在新设立的基金公司作为试点。由于老基金公司情况相对复杂，如果引入新的自然人股东，将引发原有股东间的博弈。

　　业内谨慎

　　然而，在不少公募基金行业人士看来，类似于自然人入股基金公司，基金公司股权激励也一直是各方讨论的焦点话题，但最后还是不了了之。“相比之下，以自然人身份成为基金公司股东，这可能对于稳定基金公司高管更有针对性。”南方地区一家基金公司总经理助理称，以目前的发展势头，阳光私募需要更好的平台和政策支持，“但在最近一两年内，无论是吸收有阳光私募背景的自然人参股基金公司，还是让公募基金公司高管以个人名义参股，目前看还是存在相当大的难度。”

　　上海地区一家合资基金公司负责人表示，他所在的公司是基金行业内较早进行“全员工持有公司旗下基金产品”激励机制的公司，但这种做法效果依然有限，“依旧难以阻挡人员流动的趋势”。不过，这位人士表示，目前实行公司高管和投研核心参股基金公司的做法，“可能还无法想象”。

　　对于业内对“自然人持股基金公司”普遍谨慎的态度，银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，其实，就修改《基金法》角度来说，“有比自然人持股更为重要的事情要去做。”