晨星封基月评:二级市场表现不如人意

　　晨星封闭式基金月评20100630

　　Morningstar晨星（中国）研究中心 郑慧

　　6月股市折戟而返

　　由于投资者对政策的不确定性以及世界经济二次探底的担忧，导致参与股市交易的热情度大减，观望情绪浓厚。因此6月主要是横盘盘整的行情，其间炒得沸沸腾腾的农行H股IPO定价超出预期催生了当月最大单日跌幅4.24%，最终30日的跳空低开低走结束了上半年的A股行情，也造就了连续三个月持续下跌的窘境。6月晨星股指大幅下挫7.48%，但相对于4月和5月超过8%的跌幅仍有所缓和。其中下跌幅度较大的为中小盘股指，下跌幅度接近10%。而大盘股相对表现略好，约下跌5.87%。与股市价格‘万条垂下绿丝绦’相对应的是成交金额的‘寂寞开无主’，据统计，连续三月成交金额渐次下跌，6月沪市成交金额为1.32万亿元，相较于5月的1.91万亿元，下跌30%，相较于4月的2.9万亿元，则不足一半，可见萎缩趋势明显。股市哀鸿遍野，封闭式基金二级市场也难独善其身，6月封闭式基金价格指数下跌5.39%，跌幅明显大于5月的1.73%。

　　二级市场不如人意

　　6月封闭式基金价格仅有两只微幅上涨，它们是两只风格更类似于债券具有避险功能的基金同庆-A和国泰估值优先，价格收益率分别为0.56%和0.38%。其余的32只基金中，跌幅超过8%的基金为易方达科瑞、融通通乾、博时裕阳，价格收益率分别为-11.10%、-9.53%、-8.01%。所有封闭式基金的平均价格收益率为-4.87%，低于5月的-2.09%，投资者做空情绪浓厚。

　　考虑资金流量，目前整个投资市场都显示出资金面短缺，投资金额流量不足的态势，封闭式基金亦有所体现。6月封闭式基金成交金额仅为70.14亿元，有19个交易日，平均每日成交金额为3.69亿元，创下自2009年8月以来日均成交金额的最低。

　　净值表现

　　6月封闭式基金平均净值回报率为-6.01%，明显差于5月-2.86%的回报。其中有三只基金获得正回报，分别为国泰估值优先、同庆-A、富国天丰，净值回报率分别为0.49%、0.47%、0.47%。另有31只基金获得负回报，其中业绩分级杠杆型基金瑞福进取、同庆-B和传统封闭式基金博时裕阳跌幅较大，净值回报分别为-16.14%、-12.33%、-10.30%。分析三只基金获得正净值收益的动力，相对于富国天丰作为一只债券型封闭式基金受益于债市的上扬，国泰估值优先和同庆-A则得益于产品设计的风格。以国泰估值为例，它分为估值优先和估值进取，估值优先在目前的情况下更类似于一只债券，而估值进取目前情况下由于净值下跌和杠杆作用使其承受了更多的下跌风险。另外值得一提的是，富国天丰定位为一只侧重投资企业债的创新型基金，躲过了今年的下跌行情，赢得了骄人的战绩。截止6月30日，其今年以来总回报率为8.97%，在所有基金中拔得头筹。此外，6月8日，富国天丰强化债券进行了今年的第五次分红，分红方案为基金份额持有人每10份基金份额派发现金红利0.11元，共计派发红利21979561.9元，占期末可供分配利润的53.14%。