基金选择性回补地产股 后市表现看政策“脸色”

　　公募基金一度“避之不及”的地产股近日展开超跌反弹，在部分基金经理看来，房地产调控政策松动预期成为该板块反弹契机。值得注意的是，不少基金公司再度将地产股放回投研团队的“股票池”，部分基金公司已于上周对地产股进行选择性“回补”。

　　基金经理：

　　上

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• 万科Ａ

　　房地产指数自7月2日触及2897.87点后，逐步展开一波反弹，昨日再度大幅上涨3个百分点。地产股龙头万科涨幅达到5.52%。

　　对于地产股这波上涨，上海一合资基金公司地产研究员对记者表示，“业内均将其定义为超跌反弹，而非反转。反弹升幅能有多少，很难判断。”

　　信诚盛世蓝筹基金经理张锋表示，中国经济的主要问题还是增长模式问题，以房地产为代表的固定资产投资占比太大，到了不可持续的地步。高昂的房价使得房地产业成为滚雪球的“吸金”行业，严重抑制了居民其他消费的增长。要实现经济的持续增长，必须降低房地产行业在国民经济中的比重，找到新的经济增长点。基于这个逻辑，地产股目前的上涨只能是反弹，而不是反转。基于上述判断，上海一家基金公司基金经理认为，“对于超跌、政策调整触发的反弹性机会，对时间点、买卖价格的把握更为关键。”

　　此外，记者获悉，上海一家业绩持续稳定向好的基金公司已于上周小规模选择性“回补”地产股。上述基金公司投资总监表示，“地产股估值基本上处于历史底部，个人认为反弹值得期待。但由于资金面压力较大，所以升幅有限。”

　　后市表现：

　　看政策“脸色”

　　对于房地产板块的后市表现，多数基金经理认为，还需要看“政策脸色”。但对于房地产调整政策是否会松动，基金分歧巨大。

　　乐观派认为，结合目前的经济形势和估值状况，地产股短期股价进一步下跌的动力不足，一旦出现政策调整的预期和信息，有可能出现一定程度的反弹。

　　国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉就认为，目前政策出台已告尾声，市场最为担心的房地产税，可能不会出台；即使出台，其力度也明显低于预期。股价经过充分回调，已反映房价下跌15%~20％，用PB看估值已回落至2008年底的位置。房价已经开始松动，而且从趋势上看降价的范围在扩大。综合来看，“政策到底＋股价反映＋房价开始下跌”，可以判定地产股筑底开始。

　　华宝兴业基金也认为，房地产是城镇化过程中的重要环节，目前政策打压的是一线城市的地产，但对二、三线城市并没有过多干预，并且对政策性、保障性住房是扶持的，因此地产板块存在结构性机会。不过，亦有基金坚定认为，地产政策并不会转向。上海一家基金表示，短期将进入政策观察期，房地产可能不会出台更为严厉的紧缩措施。即使6月的经济数据较差，也不会很快转向出台刺激政策。

　　上海一家基金公司投研人士也表示，从政策层面看，房地产原有政策仍会严格执行，否则刚刚产生的调控效果将付之东流，政策公信力也将受到损害。从楼市调整情况看，销售成交已经陷入低迷，房价开始略有调整但还不明显，未来一、两个月全国楼市总体还将是量缩价滞，三个月后房价调整幅度预计会加大。从房地产行业的长远发展看，中国经济发展要实现转型，房地产行业的发展模式可能需要一定调整，地方政府的土地财政需要一定约束，开发商的盈利空间和发展空间将有所压缩。短期来看，楼市基本面趋势依然向下；长期来看，行业的发展前景依然堪忧，因此目前判断地产行业复苏还有些早。