招商基金研究总监陈玉辉：下半年资金面压力大

　　招商基金研究部总监陈玉辉日前表示，下半年资金面将面临较大压力；目前部分大盘蓝筹股投资价值已逐渐显现。

　　陈玉辉认为，下半年是大小非解禁的高峰期，受信贷资源紧张和实体经济增速下滑的影响，大小非套现的欲望可能会比较强烈。解禁的大非被实业股东抛售的可能性相对较大，因为他们清楚自己企业的资产重置成本。比如，一些进入壁垒不高的制造业PB也高达近十倍，对产业资本而言，这可能意味着兑现股票后可以重新打造十几个类似企业。创业板的解禁压力会更大，因为创业板解禁股份很多都是中、短线的创投资金，这些资金兑现利润的动力更强烈。同时，创投资金对参股的上市公司会比市场有更深刻的理解，在其创投风格估值体系下，目前创业板二级市场估值更显突兀，因此这些投资者抛售股票的可能性最大。

　　陈玉辉表示，在上述因素作用下，下半年市场资金进入速度可能跟不上融资抽离速度。但从基本面来看，目前的股市仍然在逐渐体现价值，部分大盘蓝筹股的分红收益率高于银行存款利率，安全边际已经较高。