交银施罗德：经济增速快速下降 政府会继续观察

　　交银施罗德今日数据点评

　　GDP同比增长10.3%，季调以后环比为8.5%，回落的趋势比较明显。同时工业增加值与上月相比迅速回落2.8%至13.7%，对应的GDP单月同比增速在8.5%左右，交银施罗德认为，已经看到工业增加值快速下降以后引起的经济增速的快速下降。工业增加值经过季调以后，环比增长只有7%，对应的单月GDP环比增长可能6%左右。

　　CPI同比增长2.9%，比上月回落0.2%，单月环比下降0.6%，经过季调以后，CPI环比折年率为-1%增长，呈现了一定的通缩迹象。其中食品同比增长5.7%，非食品增长1.6%，PPI同比增长6.4%，已经比上月回落0.7%。所以我们认为CPI中的非食品价格的上涨将会受到限制，而食品价格，虽然目前粮食价格开始上涨，但交银施罗德认为，国家对于粮食价格的调控能力很强，前段时间大幅上涨的玉米价格已经趋稳，而小麦价格的上涨，也在国家的控制之中，虽然猪肉价格目前开始了上涨，但猪肉价格在年内大幅上涨的可能性仍然很低。交银施罗德表示，猪肉价格大概在年内会在12块钱左右，但涨到15块钱的可能会很小，所以对于猪肉价格的大幅上涨推动CPI的可能性还是比较小。

　　投资增长同比累计增长25.5%，比上月回落0.4%，单月投资比上月下降0.6个百分点。新开工计划投资额同比增长仍然在26%。地产调控3个月以后，但地产投资和固定资产投资并没有出现大幅的回落。

　　交银施罗德表示，2季度的经济数据都是滞后的，大家更关心的是，数据对于未来经济政策的影响和未来一个季度政策可能带来的变化。对于是否会因数据回落造成政策在3季度开始放松，对此交银施罗德认为，虽然同比数据大幅回落，并且环比数据下滑得也比较快，但是目前同比数据还没有下滑到10以下，制定政策的时候还是会更多的关注同比数据，由于去年2季度的基数是相当的高，所以从同比数据上看，今年2季度并不会让政策觉得过冷。交银施罗德认为，只有在GDP同比数据低于8.5或者9以下，工业增加值同比增速低于10的时候，比如08年10月的工业数据就低于10，才开始了真正的刺激计划。据此，所以交银施罗德认为，政府应该仍然会继续观察。