选时择基定投起步时

　　几周前，我曾对定投给出了明确的投资建议：对于以积蓄为目的的定投，随时可以从低风险产品上开始；对于以投资为目的的定投，标的是高风险产品，则要辅之以一定的选时。现在应该就是一个较好的、开始投资性定投的时机。因为股票市场经过了前期较大幅度的下跌之后，风险已经释放了很多，未来的市场上涨空间相对大于下跌空间。我们可能无法预测股票市场的底部确切在哪里，但我们可以在一个确实相对较低的区域开始投资。

　　　国海富兰克林基金公司去年六月开展的“乐活”定投活动，参与人数高达76537名，他们的交易数据是我们研究定投的最好素材。在“乐活”大赛的一年里，股票市场走出了一轮无功而返、曾经向上幅度较大的震荡行情。在此特定的基础市场行情背景之下，相关的投资策略运用是否得当，决定了参赛者最终成绩的高低。

　　　在对收益率排名前1000位参赛者、近10万个数据、部分交易情况汇总后发现，当时国海富兰克林基金公司旗下共有7只基金，但是，排名在前1000名的投资者，绝大多数选择的是定投债券型基金，即国海富兰克林强化收益。他们对于该只基金的投资笔数为12300笔，占总交易笔数的比例为99.23％。很显然，这些获胜者有一个共同的特点，即在过去那个特定的基础市场行情背景之下，选择了合适的低风险投资对象。不过，既然大家都定投了国海富兰克林强化收益，为什么还有收益率之间的差别呢？这中间还有一些定投方面的细节值得注意：（一）注意不同类型基金份额的收费差别。（二）适当选时择基很重要。获取本次比赛的冠军，在比赛初期持有的是股票型基金国海富兰克林深化价值，持有期从6月1日到7月中旬，这段时间里，正好是股市行情处于过去一年时间里最强的一波上升过程中，因此为他带来了较好的收益。之后，从7月23日起，他才开始转为持有国海富兰克林强化收益C，直至比赛结束。正是因为有了前一个多月持有股票型基金的收益垫底，才最终使得他在本次比赛期间的收益率较多地领先于其他人。

　　　我从来不反对“长期投资”这个说法。但我认为必须要说明的一个事实是：没有僵化的、绝对的长期投资，只有相对的、灵活的长期投资。只要我们一直在投资，我们就是在做长期投资。并且，长期投资不等于长期持有。

　　　基金公司是专业化的资产管理机构，唯一的业务就是做投资，他们的工作行为就是“长期投资”。如果具体到基金的投资运作活动上来看，“长期投资”一说则需要换个角度来理解：根据相关法律和法规，进入了正常运作阶段之后，每一只基金都必须要做投资，不允许空仓，股票型基金的股票投资仓位不可以低于60％，债券型基金的债券投资仓位不能够低于80％。因此说，每一只基金都是在做长期投资。

　　　基金公司为什么要设计出那么多种类的产品？就是要给广大投资者提供丰富多彩的选择，让大家根据自己的情况去选择合适的产品进行投资。有的时候，投资的重点是高风险产品，又有的时候，投资的重点是低风险产品。有些人，适合投资高风险产品，另有些人，适合投资低风险产品。

　　　由于基础市场行情的波动、基金业绩的差别、基金种类的差异，使得基金只是一种适合进行相对长期投资的产品，不是进行绝对的、僵化的长期投资的产品。长期投资绝不是对于一家基金公司、一只基金产品的简单性长期持有，除非它的业绩一直很好。只要我们一直在投资基金，在合适的时间里持有合适的基金，我们的投基行为就是标准的、理性的长期投资。择时虽然比较困难，但并不是做不到的，且更不应该知难而退。就市场的交易行为来看，买与卖是相互的，每一次行情转折处，总有50％的人做出了正确的选择。