南方避险增值基金2010年第2季度报告

基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一〇年七月二十一日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2010年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年4月1日起至2010年6月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 南方避险增值混合
交易代码 202202
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2003年06月27日
报告期末基金份额总额 4,972,878,625.94 份
投资目标 本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。
投资策略 本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。
业绩比较基准 中信标普全债指数×80% + 中信标普综指×20%
风险收益特征 本基金为投资者控制本金损失的风险。
基金管理人 南方基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司

注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为"南方避险"。
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 开始日期 2010年04月01日 结束日期 2010年06月30日
1.本期已实现收益 -68,927,750.96
2.本期利润 -755,414,664.28

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3.加权平均基金份额本期利润 -0.1556
4.期末基金资产净值 10,829,968,033.33
5.期末基金份额净值 2.1778

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -6.82% 0.52% -4.04% 0.36% -2.78% 0.16%

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
蒋峰 本基金的基金经理 2007-06-27 - 9 经济学博士，具有基金从业资格。曾任职于鹏华基金公司和宝盈基金公司，2003年11月至2006年11月，担任宝盈鸿阳证券投资基金经理。2007年加入南方基金，2007年6月至今，任南方避险基金经理；2008年1月至2009年2月，任南方宝元基金基金经理；2008年11月至今，任南方恒元基金经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
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4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2010 年第2季度，A 股市场在房地产调控及欧洲债务危机等因素的综合影响下，出现了快速下行的走势。上游投资品行业在对宏观经济看淡的预期下领先杀跌，随后下游行业和估值水平过高的中小盘股也难以支撑，纷纷出现了大幅调整的走势。市场成交量大幅下降，本季度能够获得绝对收益的机会甚少。
报告期内，本基金仍处于新一轮保本周期的初始阶段。本基金试图仍通过持有较低比例的权益类资产来累积"防守垫"。我们低估了市场悲观情绪所引发的系统性风险，虽然我们及时减持了受宏观政策收紧预期影响较大的周期性行业的配置，但持仓比例较高导致本季度录得了一定的净值减少。
展望下一阶段，我们认为：（1）我们对正经历"转型"的中国经济的长期前景并不悲观，并认为目前股票市场的估值水平已经比较充分反映了"转型"短期可能带来的冲击；（2）宏观经济中的领先指标显示，中国经济正朝着调控预期的方向转变，下半年政策方面继续加大从紧力度的预期将逐渐减弱；（3）由于CPI和资产泡沫都得到了较好的控制，下一季度加息的预期减弱；（4）短期之内，市场可能的运行方式是在当前点位附近震荡筑底，前期跌幅巨大的部分传统性行业可能在城镇化建设加速等良好预期下有估值修复的机会；（5）经济转型过程中，消费服务、节能环保、生物制药等行业在长期成长空间上仍有比较优势。
由于本基金处于新一轮保本周期的初始阶段，其主要任务仍是以累积"防守垫"为主。我们在控制风险的前提下将根据市场变化调整资产结构，继续"自下而上"地持有稳定成长行业的股票，并争取通过股票市场的积极操作提高"防守垫"的厚度，同时加强对组合的流动性管理，争取提高组合的风险调整后回报。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
2010 年第2 季度，本基金的净值增长率为-6.82%
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 3,345,791,184.75 30.82
其中：股票 3,345,791,184.75 30.82
2 固定收益投资 6,735,301,305.70 62.04
其中：债券 6,735,301,305.70 62.04
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 130,728,000.00 1.20
4 买入返售金融资产 - -

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其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 574,250,263.99 5.29
6 其他资产 70,359,627.69 0.65
7 合计 10,856,430,382.13 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 112,954,925.72 1.04
C 制造业 2,367,411,127.90 21.86
C0 食品、饮料 873,110,566.40 8.06
C1 纺织、服装、皮毛 209,196,566.50 1.93
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 648,329,878.42 5.99
C7 机械、设备、仪表 636,774,116.58 5.88
C8 医药、生物制品 - -
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 31,346,700.00 0.29
E 建筑业 70,199,985.96 0.65
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 151,596,121.16 1.40
H 批发和零售贸易 132,209,001.59 1.22
I 金融、保险业 296,701,698.74 2.74
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 183,371,623.68 1.69
合计 3,345,791,184.75 30.89

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 600519 贵州茅台 4,691,228 597,474,798.08 5.52
2 000629 *ST钒钛 60,000,000 480,000,000.00 4.43

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3 600031 三一重工 11,896,251 217,344,505.77 2.01
4 600805 悦达投资 20,465,583 183,371,623.68 1.69
5 000425 徐工机械 5,117,678 156,754,477.14 1.45
6 600406 国电南瑞 3,948,844 151,596,121.16 1.40
7 000568 泸州老窖 4,943,931 139,517,732.82 1.29
8 600036 招商银行 10,670,740 138,826,327.40 1.28
9 000895 双汇发展 3,077,022 134,065,848.54 1.24
10 002029 七 匹 狼 4,189,669 125,690,070.00 1.16

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 545,539,070.60 5.04
2 央行票据 3,262,606,000.00 30.13
3 金融债券 1,504,890,000.00 13.90
其中：政策性金融债 1,504,890,000.00 13.90
4 企业债券 1,249,607,106.90 11.54
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 172,659,128.20 1.59
7 其他 - -
8 合计 6,735,301,305.70 62.19

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 1001042 10央票42 5,000,000 500,000,000.00 4.62
2 0901027 09央票27 5,000,000 491,950,000.00 4.54
3 0901036 09央票36 4,800,000 471,216,000.00 4.35
4 1001032 10央票32 4,500,000 450,675,000.00 4.16
5 080223 08国开23 3,600,000 357,264,000.00 3.30

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 数量(份) 公允价值（元) 占基金资产净值比例(%)

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1 038011 攀钢AGP1 60,000,000 130,728,000.00 1.21

5.8 投资组合报告附注
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,595,299.05
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 90,000.00
4 应收利息 68,349,328.64
5 应收申购款 -
6 其他应收款 325,000.00
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 70,359,627.69

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资净值比例（%） 流通受限情况说明
1 000895 双汇发展 134,065,848.54 1.24 重大事项公告

§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 4,794,773,048.18
本报告期基金总申购份额 322,366,011.46
减:本报告期基金总赎回份额 144,260,433.70

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本报告期期末基金份额总额 4,972,878,625.94

§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、《南方避险增值基金基金合同》。 2、《南方避险增值基金托管协议》。 3、 南方避险增值基金2010年2季度报告原文。
7.2 存放地点
深圳市福田中心区福华一路6号免税商务大厦31-33楼
7.3 查阅方式
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来源上海证券报)