银河证券：分级基金凸显工具优势

　　上周市场大幅反弹，基金净值整体上涨，但涨幅相对较小。据中国银河证券研究部基金研究中心的统计，上周95只场内基金中，上涨基金数量为92只，场内基金周交易价格平均涨幅4.28%。低风险基金表现欠佳，其中长盛同庆A周交易价格持平，而估值优先、银华稳进两只低风险创新基金周交易价格略有下降。

　　□银河证券基金研究中心 李薇

　　ETF周价格涨幅最大

　　从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看，受益于市场强势连续反弹，ETF基金上周价格涨幅最大，周交易价格平均上涨6.63个百分点。受有色、采掘等行业上涨幅度较大影响，易方达上证中盘ETF、易方达深证100ETF、南方深成指ETF周价格涨幅分别达到了8.14%、7.59%和7.4%，在全部ETF中排名前三名。

　　在市场大幅上涨背景下，杠杆效应显著提升了分级基金高风险级别基金价格上涨速度，指数型分级基金表现抢眼。以深证100为标的指数的银华锐进，上周价格涨幅高达13.2%，排名全部上市基金之首。瑞和小康、国联安双禧B周价格也分别上涨了8.87%和8.55%，高于其它场内基金价格涨幅。

　　传统封闭式基金涨速分化，折价相对较高的传统封闭式基金品种周交易价格表现相对较强。其中基金科瑞、基金金鑫、基金同盛周交易价格分别上涨6.38%、4.43%和4.4%。而折价率缩减较快的基金安信、基金开元、基金兴华周交易价格涨幅分别仅为1.49%、0.83%和0.66%。

　　受益于净值的全面上扬，41只场内正常交易LOF基金上周交易价格全线上涨，指数型LOF价格表现尤其为强。建信沪深300、鹏华沪深300、南方中证500、广发中证500周价格涨幅居前。从相对价格表现来看，上周折价交易LOF基金数量则有所上升。

　　分级基金优势显现

　　上周，A股延续五个交易日的反弹行情，两市主要指数张弛有度，显示了市场逐步回暖的迹象。对于基金投资者而言，震荡的市场环境中，场内基金凸显工具优势性。

　　在震荡加剧的市场环境中，ETF独特的变相T+0交易功能不仅可以提高资产周转率，控制流动性风险；还是增强交易性收入的重要途径。

　　在调整下跌的市场环境中，分级基金低风险级构成了良好的资金避风港，而在市场反弹上涨行情中，杠杆效应下，分级基金的高风险级则成为效果最为显著的交易型工具，可以实现快速的资产配置调整目标。

　　由于场内LOF基金价格相对于净值表现仍较为迟缓，相对于场外渠道，在调整下跌的市场环境中，场内LOF基金提供了更为便捷且价格较优的卖出机会；而在市场反弹上涨行情中，场内LOF基金相对滞后的价格反应则创造了成本较低的入场方式，LOF基金的交易仍然是更为便利且成本较低的买入途径。

　　高折价的传统封闭式基金存量渐少，也已经成为市场日趋稀少的高安全边际品种，普通投资者可以重点选择高折价品种战略性建仓。