大成优选基金：资产配置灵活 投资风格稳定

　　近期市场开始反弹，这也再度点燃了投资者对股票型基金的投资热情。对于希望进行波段操作的投资者而言，费率优惠、交易简便的封闭式基金无疑是较好的选择。在众多封闭式基金中，综合风险收益情况我们认为大成优选是不错的选择。

　　大成优选是大成基金管理有限公司于2

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• 三安光电
• 苏宁电器
• 重庆啤酒

　　资产配置灵活度较高：根据大成优选的招募说明书，该基金股票投资比例范围为基金资产的60%-100%，现金和到期日在一年以内的政府债券等短期金融工具的比例最低可以为0，相比开放式基金最低5%的现金投资比例限制以及传统封基中20%以上国债的比例，大成优选最高可达100%的股票仓位在反弹市中无疑会带来更高的回报。

　　历史业绩良好：从历史业绩来看，大成优选的业绩表现良好。近两年的净值增长率位居29只上市满两年的封闭式基金的第3位，近半年位居34只封基的第4位，大成优选上市至今净值增长率始终位于封基的中上游，历史业绩良好且表现稳定。同时，大成优选在各个阶段净值增长收益均明显超越基准收益，显示了该基金良好的择股择时能力。

　　股票配置攻防兼顾：从2010年半年报披露的情况来看，大成优选的前三大重仓股分别为三安光电、苏宁电器、重庆啤酒，这三个重仓股分别涉及了上半年较热的LED行业、商业贸易行业以及食品饮料行业，由于通胀预期的加强，因而防御性较强的消费类个股也是上半年的热门。从大成优选重仓股来看，该基金对于市场热点具备较强的把握能力。此外，大成优选重配的行业为制造业以及金融、保险，目前金融保险行业估值处于历史的中枢下方，因而估值相对安全。

　　折价回归收益较高：对于封基而言，投资者除了关心净值增长率之外还会关注折价率，即使净值不变，折价率的回归同样可以获益。相比绝对折价水平，封基的折价回归收益对于投资者的收益影响更大。根据2010年7月26日的折价率以及剩余年限测算，大成优选目前的折价率为9.63%，折价回归年化收益为5.15%，位于各封基的前四。随着到期日的临近，大成优选折价有望逐步收窄。

　　基金经理相对稳定：作为一只资产配置灵活度较高的股票型基金，基金经理对于基金业绩的影响较大，由于不同的基金经理投资风格迥异，因而更替基金经理或会引起基金投资风格的变化，进而影响到业绩。大成优选从2007年发行至今，基金经理始终为刘明，相对稳定的基金经理有助于延续基金的风格。

　　我们认为作为封闭型基金，大成优选的资产配置灵活度较高，历史业绩良好且表现稳定，同时该基金重仓行业的估值相对安全且折价回归收益较高，对于判断市场上涨或反弹的投资者而言，该基金是个很好的资产配置选择。