广发亚太精选王德捷:看好电子、消费和医药行业

访谈嘉宾：广发亚太(除日本)精选股票型基金拟任基金经理王德捷

嘉宾履历：新加坡籍，CPA， CFA， MBA，15年证券从业经验。曾就职于德勤会计师事务所、安永会计师事务所、巴克莱集团新加坡公司，曾担任大华银行资产管理公司和香港优力资金公司高级组合投资经理。2009年进入广发基金公司国际业务部 。

广发亚太(除日本)精选股票型基金拟任基金经理王德捷

　　会计师的能力帮助预测企业价值

　　记者：各位搜狐的网友，大家好！今天我们很荣幸邀请到广发亚太精选基金经理王先生跟我们交流一下。王经理，请您先跟搜狐网友打声招呼？

　　王德捷：大家好。

　　记者：王经理，从您的简历可以看到，您曾就职于德勤、安永等会计师事务所，然后是担任新加坡大华银行资产管理公司和香港优力资金公司的投资经理。您从会计师一直到转变为基金经理，自己认为最大的优势和挑战是什么？您的投资风格又是怎样的呢？

　　王德捷：如果你看一些很成功的基金经理，他们当中的大多数都有会计、经济或者工程的专业背景，我觉得如果一个人想当一个很成功的基金经理，重要的一点是获取金融信息，通过宏观经济和数据分析来研究行业或者公司的财务表现。但是需要比别人看的多，看的更明白。对我来说有会计的基础是一个很好的能力，或许是最重要的投资方法，例如像巴菲特一样的价值投资，购买的时候最重要是看这个企业的价值，有时候估值便宜的股票不一定不好，贵的也不一定就好，所以我们投资者最重要是要寻找到真正有价值的价格又便宜的股票。会计师的能力能帮助我预测企业的价值。

　　最近看世界杯，西班牙得了冠军，最重要赢的方法是因为他们有集体精神，能够把球控制在自己的脚下，就是控制风险。我们的团队也是很有集体意识，还有我们团队有自己的投资方法，我们会为投资者做科学的配置，控制风险。全面的投资哲学需要包括自下而上和自上而下两个方面。自上而下就是先判断宏观经济，资产配置在哪个国家、哪个行业；自下而上就是要找出哪个是最好的公司，用什么样的投资方法可以给到投资者更好的收获。很简单的说，如果是一个牛市，配置90%的股票，甚至配多一点股票可以获得更好的回报的；而如果是熊市，多配点债券或现金，少配点股票可能更可以获得更好的回报。这样可以通过资产配置有效控制风险。

　　一个基金经理要为投资者赚取好的回报，就要了解经济的发展方向，如果是一个很好的反转行情，就应该配多一点股票。之后看在这个环境下，哪一个国家跟哪一个行业比别的行业增长更快，在这种情况下就知道怎么样配置行业。第三个看公司，哪一个公司是最有价值的，而且成长潜力最大的，从这三个方面来决定投资方向和标的。

　　投资是科学与艺术的结合，科学的部分包括基本面分析，数据分析；艺术的部分比如人性的冲动、不理智，以及从众心里、极端悲观或乐观；还比如对热钱的流动分析，这里也有宏观背景，行业结构，迈克尔波特的竞争优势，SWOT分析等等。普通投资者对市场缺乏系统的研究，就好像盲人摸象，十个人摸一头大象，每个人只能摸着大象的一部分，确实对整体的把握不够。其实基金经理也是这样的，没有一个人拥有全部的知识，但是如果分工合作，每个人摸不同的方向，就可以团结做一个很好的证券投资选择。所以我觉得我们团队，不同的专业，不同背景的人在一起工作，能够互相启发，互相配合，谦虚的向比你聪明的人学习，从而作出一个正确的判断。这是我们团队的优点。我们这个团队有比较好的素质，有多人在国外有多年学习或工作的经验，如我本人过去曾经在新加坡担任大华资产管理公司基金经理很多年，也获得过很多奖项。我大学是在澳大利亚度过的，对于资源类的公司之前也调研过很多。我们国际业务部负责人潘永华博士是哥伦比亚金融学博士，在做投资和研究方面有15年的工作经验，回来之前在一家美国最好的对冲基金之一的公司工作，其业绩一直排在前3名。我们还有一个成员是耶鲁的金融学博士。包括有一位是刚刚招进来的，算0年的工作经验，我们平均的从业经验仍有8年。

　　投资最重要的是要了解行业，行业之间要判断哪些是他们的威胁，哪些是他们的缺点，哪些是他的优点，哪些是它的投资机会，这些都是影响一个行业，或者影响一个公司的价值。投资的原则包括：不要固执、迅速地减少损失、追逐盈利、不要过早离开等等。

　　看好电子、消费和医药行业

　　记者：广发亚太精选是广发基金旗下首只QDII，请问王经理，您能简单介绍下你们这只产品吗？

　　王德捷：广发亚太（除日本）精选股票型基金，投资的主要区域为亚太地区（除日本），包括韩国、印度、台湾、香港、澳大利亚、新西兰、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚和菲律宾等国家或地区。至少80%的股票资产及其它权益类资产投资于亚太地区（除日本）证券市场以及在其它证券市场交易的亚太企业，重点关注传统资源型、具有技术和管理优势的企业、具有独特产品的企业、所处行业有巨大发展空间的企业。

　　记者：该基金的产品方案中提到将关注高增长、防通胀及资源型的投资主题。能具体阐释下为何会关注这三大主题吗？

　　王德捷：如果要投资一个行业，行业增长能力比较快就比较容易赚钱。不同的行业就有不同的增长能力，一个投资者要赚钱，是寻找成长能力比较快的行业。第二个一个行业有没有定价权，如果能够把产品价格提高，那么这个行业估值比较容易上涨，利润增长很大。第三个是自然资源很重要，世界500强里面前10位有一半是石油公司，卖石油的公司赚了很多钱，因为他的利润很高。油用完就没有了，是不可再生的资源，但是对石油这些自然资源的需求是刚性的。有时候这些行业是很难找到的，找到的时候发展的不好，发展不好的时候也会给投资者提供很好的机会，但是风险很大。自然资源是制约经济发展的瓶颈，如果没有足够的资源就很难保持经济发展，所以资源行业有很大的机会。这三个方面都是具有最好投资回报的。

　　记者：你看好亚太地区哪些国家的哪些行业？

　　王德捷：最近我们看好最好的国家是在海外上市的大中华概念股，另外澳大利亚有很丰富的资源也是值得投资的，韩国是电子方面，印度软件业发展也很好。从行业来看，电子、消费和医药这几个行业会可能会给投资者很好的回报。

　　记者：具体会看好韩国的电子，印度的软件还是整体看好整个亚太地区这些行业呢？

　　王德捷：我们看两点，国家和行业，看国家经济发展好会配高一点比例，如果行业前景很好，也会比较乐观配多一点。

　　记者：您曾提到不会将大部分资产配置在香港上市的中国概念股中，QDII和在A股投资有区别吗？如果有的话，对于海外上市中国企业，广发亚太精选选股的思路是什么？有些公司只是在H股上市，但是也有A+H股公司，广发亚太精选会投资这些公司吗？

　　王德捷：我们看到不少投资者投资QDII，基本上集中在港股上，这个有两个方面的原因，一个原因是买H股也是投资者比较熟悉的，所以买了这只基金这个公司比较熟悉。那时候H股比A股也便宜，不过目前来看H股已经比A股贵了，农行上市H股就比A股贵不少。第二个原因，有些基金经理缺乏投资更远海外市场的经验。从这两个方面来看广发亚太精选，一是因为我们的团队有很多年的丰富的外国投资经验，所以我们不怕去一些海外国家投资。通常会配一点H股，如果港股有比较好的机会，我们也会多投。二是因为我本人有15年投资经验，对国际投资国家、行业、公司都比较熟悉，所以去海外市场比较有把握。

　　之前H股比A股也便宜，是因为流动性的原因，A股被高估，A股对H股的估值溢价，反映了这个事实；不过目前来看H股已经比A股贵了，农行上市H股就比A股贵不少。广发QDII并不投资A股市场，但是我们有很强的A股市场研究团队，从他们那里我们经常可以获得信息。

　　全球经济最难时期已过去 看好亚太经济

　　记者：作为一只QDII基金，您对世界经济及亚太地区经济的前景是如何判断的？中国的宏观调控及欧美经济复苏迟缓会对亚太地区有什么影响？

　　王德捷：我本人比较看好亚太经济。美国、欧洲有他们自己的问题，基金复苏也许不会那么快。但是最重要的是，最难的经济时期已经过去了，欧洲央行和IMF已经采取了行动，最严重的希腊7月份股市大涨了15%。中国的宏观调控主要是在调经济结构，因为人力成本在上升，这有利于东南亚一些国家制造业的发展，因为中国的人口红利快要用尽了，而那些国家才刚刚开始。

　　还有一些模糊点现在看不是很清楚。但是要等到经济大家都看的太清楚的时候，可能投资时机也失去了，所以现在来讲。亚太经济发展的大趋势是一定的，也许个别国家某个行业有点模糊，但是整体来看，目前亚太市场能够给投资者提供很好的回报机会。

　　记者：今天的访谈到此结束，谢谢王经理。