娄静：下半年宜选择攻守兼备型基金

　　编者按：搜狐2010基金三季度投资策略研讨会8月6日在上海召开，今年以来业绩表现优异的十余位基金经理、著名第三方专家就三季度的投资策略进行了深入探讨。

海通证券首席基金分析师娄静

   海通证券首席基金分析师娄静：从下半年角度来说我们对下半年不悲观，但也不是盲目的乐观，在260 0点以下越跌越买，为什么会有这样的结论，首先不悲观目前的估值是处于历史偏低的位置，也不盲目乐观，目前经济正在处在转型，这是需要一个过程的，在这个出口还有房地产受到打压的情况下，新经济，大消费是否能够带动经济的快速增长这是需要一个过程的，所以也要保持一份的警惕，为什么要建议大家在2600点一下是越跌越买，当时一个是估值的问题，如果在海外经济不振，国内经济大家对下滑的预期是非常一致的，这个预期也是非常强的，政策出现松动的可能性就会比较大，但是什么时候松动这个很难去判断，因为底部出现的时间是不确定的，所以建议大家分批买入，越跌越买。

    从基金品种选择策略来说，我也比较同意闻群的观点，要看一个基金历史的业绩，要看单一指标和评级，但是更要关注背后的原因，基金经理为什么获得了比较好的业绩，是由于正好这个板块轮动了，轮动到了比较擅长的领域获得了比较好的业绩，还是因为确实具有良好主动的管理能力，我们就要分析背后的原因，我举一个最极端的例子，比如在牛市的时候，这个指数型基金都会取得非常好的业绩，从排名来说跟主动型的基金会取得非常高的收益，但是一旦市场下跌就会出现比较大的跌幅，所以说历史过去的增长并不代表管理能力，所以要分析这样的原因，结合下半年的市场，我们当时建议从风格的角度来看，要选择一些不太激进的，风格是攻守兼备的，而且不要集中于某一种投资领域，从2010年来说上半年表现比较好的都是中小盘股的基金，而且有不少都是采用集中投资的策略，市场集中投资带来的好处是某一个阶段表现是好的，在下一个阶段收益可能就会出现偏差，我们看到目前的大小盘股和蓝筹股风格的问题，事实上从上半年来看，中小盘股的系统性的机会大部分是过去了，未来得业绩要取决于中小盘股票的精选，未来市场的牛股都会出现在中小盘股票里面。