德圣基金基金业绩点评：灵活型基金继续领先

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　　担忧通胀预期引致政策变化 市场震荡盘整

　　本周7月宏观数据出台，对CPI数据带来的通胀担忧以及可能带来政策变数，股市继上周盘整后出现明显调整，大盘指数一度击穿2600点关口。资金面上，本周两市资金呈现净流出，获利资金回吐明显。板块轮动方面，中小盘市值股票明显强于大盘，部分个股继续强势。农业、医药、消费类的食品、饮料行业成为本周最为抗跌的板块，而金融、钢铁、水泥、能源等大盘蓝筹板块跌幅较大。整体来看，本周宏观数据的公布是影响市场走势的重要因素，而从市场反应来看，在周2大跌后市场仍表现出强烈上攻势头，向下支撑力量较强。但就后市来看，还需紧密关注政策面的变化。

　　表1、一周市场、行业指数概览（8.6—8.12）

　　基金业绩随风格分化 灵活型基金继续强势

　　受基础市场震荡影响，本周基金业绩整体小幅下滑。其中以指数基金跌幅居前，尤其是建仓不久的次新基金跌幅最大（表3）。开放式基金方面，仍以投资风格灵活的基金表现最佳，如天治创新、泰信优势等。风格上，中小盘风格基金表现强于蓝筹风格，表现较佳的如易方达中小盘等。

　　基金公司方面，整体投资风格灵活的中小型基金公司，本周继续居于前列，这类基金公司如天治、泰信、银河，其中以天治基金最为突出，旗下基金多位于周度前十。大基金公司中以易方达基金表现突出，如易方达领先、易方达科汇、中小盘等基金。其中仓位灵活，及时把握波段投资机会规避了下跌的风险。另外，对医药、消费行业的重仓也是这类基金取胜的重要原因。

　　指数基金周度平均跌幅在2%以上，主要受市场影响被动下跌，其中蓝筹、大盘指数跌幅较大，而中小盘风格的指数基金则跌幅略小。主动型基金中跌幅较大的基金公司有新华、长城等基金公司，受困于银行股是基金跌幅较大的主因。

　　表2、徳圣基金指数一周概览（8.6—8.12）

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）

　　Ø 灵活市场派基金涨幅居前 指数基金及蓝筹基金居后

　　本周偏股方向的基金（包含混合、股票、指数型）涨跌互现。其中灵活市场派基金、中小盘基金继续领先市场，如天治、泰信、华商、大摩等今年以来一直较为灵活的基金公司旗下的基金。而跌幅居前的基金如长城、新华、大成、易方达旗下部分基金，对大盘蓝筹股，尤其是金融、地产的重配是这类基金跌幅较大的原因。

　　策略提示：对于仓位较重的投资者，本轮反弹是个组合调整的机会，可在2700区域逐步减持预期不佳的品种或者亏损较大的指数基金，在后期逢低再行增仓优质的灵活基金。这种波段操作能有效的降低亏损，并增强组合后期的投资收益。

　　Ø 债基保持稳定增长

　　本周企债市场继续上涨，较上周涨幅明显扩大，国债市场在上周大涨之后，本周处于修复阶段，周度微跌。固定收益类基金（纯债、债券型、保本型）本周涨幅平稳，其中增强型债基继续强于纯债基金。

　　策略提示：信用债券走势良好，可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。