汇添富医药保健基金：投资专"医" 把握消费升级

　　投资专“医”，把握消费升级

　　——汇添富医药保健基金投资分析

　　基于消费升级、人口老龄化趋势和医疗改革政策面的有力支持，我国医药保健行业已经从传统观念上的防御型行业发展成为成长型的朝阳产业，未来面临着巨大的发展空间。

　　从历史来看，医药类上市公司整体表现出色，兼具成长、防御两大特性。首先从中长期来看，医药保健行业大幅跑赢大盘。2005年1月4日至2010年6月30日五年多的时间内，中证医药卫生指数的累计收益率为410.20%，而同期沪深300指数的累计收益率为160.80%。其次，在震荡行情中，医药保健行业的防御优势凸显。在2010年大盘重挫的行情中，截至6月30日，医药生物板块的表现在23个申万一级行业中位居第一位，仅下跌4.96%，而同期沪深300指数跌幅超过了28%。

　　为了帮助投资者把握医药保健行业快速成长带来的投资机遇，汇添富基金适时推出了汇添富医药保健基金。我们相信基金将秉承长期价值投资理念，凭借强大的投资研究团队、专业的医药行业研究小组，汇添富医药保健基金将会努力为投资者发掘出一批具备长期持续竞争优势、估值相对合理的优质医药保健上市公司，使投资者资产稳健增值。

　　1．需求潜力逐步释放，医药保健业发展空间巨大

　　医药保健行业在国外被称为永远的朝阳产业，一直保持着较高的增长率。1970全球医药市场销售额为220亿美元，到2008年则增加到了7730亿美元。38年间的年均复合增长率（CAGR）为9.8%，而同期全球GDP年均实际增长率为3.8%。从我国来看，在1978-2009的30年中，我国医药卫生总费用年均复合增长率为16.7%，GDP占比不断增长。2008年，总费用突破万亿大关，达到11289亿元，占GDP4.8%，但相比于发达国家7-10%的水平仍相对偏低。

　　展望未来，伴随着国内居民需求潜力的逐步释放，我国医药保健业仍面临着巨大的发展空间。首先，我国经济有望继续保持快速增长，居民收入不断提高。伴随着收入水平拐点的到来，我国医药保健行业将成为消费升级的代表性和驱动型行业，在未来一段时期内将步入消费爆发时代。同时民众对于健康的关注日益上升，加之人口老龄化的趋势将使得我国医药支出加速增长。其次，2009年我国政府推出的新医改方案中，大幅提高医疗保险覆盖率、提高保障金额、引入商业保险放大保障金额、提高医保报销比例等一系列措施，也将有效刺激药品和医疗设备消费的增长。同时新医药作为我国当前经济结构调整下的七大战略性新兴产业之一，未来发展前景较为确定。最后，随着产业结构升级，欧美跨国制药企业的研发外包和生产外包也在快速增长，2010 年全球合同外包市场超过500 亿美元，这也为我国的医药保健企业提供了发展机遇。

　　总体来看，基于消费升级、人口老龄化趋势和医疗改革政策面的有力支持，我国医药保健行业已经从传统观念上的防御型行业发展成为成长型的朝阳产业，未来面临着巨大的发展空间。

　　2.投资专“医”，攻守兼备

　　伴随着消费升级，医药保健行业的投资空间和容量正在高速增长。自08 年11 月至今，医药板块占沪深市值比重从不到1.5%提高到了3.83%，已成为中等规模大小的行业板块，未来医药板块成为大市值板块的趋势也已经确立。另一方面，大量的小市值医药股正在高速成长为大市值医药企业。2005 年以来，实现10 倍以上市值增长的医药上市公司有11 家，实现5 倍以上市值增长的医药上市公司有35 家。

　　为了帮助投资者把握医药保健行业快速成长带来的投资机遇，汇添富基金适时推出了汇添富医药保健基金。汇添富医药保健基金是股票型基金，其股票资产将占基金资产的60%-95%，属于证券投资基金中较高预期风险较高预期收益的品种。作为国内首只医药行业基金，该基金将以医药保健行业上市公司为股票主要投资对象，投资于医药保健行业上市公司股票的资产占股票资产的比例不低于80%。

　　从历史来看，医药类上市公司整体表现出色，兼具成长、防御两大特性。首先从中长期来看，医药保健行业大幅跑赢大盘。2005年1月4日至2010年6月30日五年多的时间内，中证医药卫生指数的累计收益率为410.20%，而同期沪深300指数的累计收益率为160.80%。医药保健行业上市公司的市场表现大幅超越平均水平，给相关投资者带来了丰厚的回报。其次，在震荡行情中，医药保健行业的防御优势凸显。数据显示，在2010年大盘重挫的行情中，截至6月30日，医药生物板块的表现在23个申万一级行业中位居第一位，仅下跌4.96%，而同期沪深300指数跌幅超过了28%。尤其是在4月份，上证指数下跌7.67%，医药生物却逆市上涨4.08%，在所有行业涨幅中排名第一，且是惟一上涨的板块。

　　展望后市，伴随着医药保健类上市公司盈利的快速增长，增长阶段的医药股将有望成为进攻性品种，仍存在着较好的投资者价值。

　　3. 精益求精，稳健增值

　　汇添富基金尊崇“投资者利益至上”，着眼于投资者长期财富增值，基于对宏观经济和证券市场的前瞻深度研判，把握恰当的发行时机推出合适的产品。在过去的五年里发行并管理11只开放式基金，涵盖指数基金、股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金及QDII基金，以全产品线的丰富品种为投资者提供多样化选择。公司具备一流的投研团队、完善的产品线、严密科学的投资流程、全程风险控制体系和完善的客户服务体系。为更好的为投资者服务，汇添富基金公司适时推出了国内首只医药行业主动投资型基金——汇添富医药保健基金。该基金将由现任汇添富优势精选混合基金经理，王栩先生担任基金经理，为了更好的把握投资机会，还同时配备了两名资深医药行业研究员作为基金经理助理。我们相信基金将秉承长期价值投资理念，凭借强大的投资研究团队、专业的医药行业研究小组，汇添富医药保健基金将会努力为投资者发掘出一批具备长期持续竞争优势、估值相对合理的优质医药保健上市公司，使投资者资产稳健增值。（汇添富基金）