大成基金：同步指标见底 通胀压力不大

　　综合分析近期公布的数据，大成基金认为，同步指标已经见底，领先指标出现回升，预计产出环比增长从8月份开始将逐渐回升，经济“二次探底”可能性不大。大成基金还表示，近期整体通胀压力不大，但大宗商品和农产品价格处于上升趋势。

　　7月份工业增加值环比折年率下

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• 农产品

　　大成基金表示，7月投资和消费增速回落相对温和。7月份投资单月投资增长22.3%，月环比负增增长；零售额增长17.9%；房地产投资出现下降，属于预期之内，实际上过去几个月里房地产投资远高于预期。投资增速放缓也有价格因素，7月份PPI同比涨幅下降1.6个百分点，月环比下跌16%；7月份汽车量销量持续回升。继两广区域经济发展规划出台后，日前我国又将投资3000亿元建设渤海湾通道。大成基金相信，制造业的扩张和基础设施建设将成为下一阶段投资增长的新的动力。

　　最近，部分重要小麦产区遭遇恶劣天气，导致国际小麦价格大幅上升。中国既是全球最大的小麦生产国也是最大的消费国，今年多个主要小麦产区也遭遇了天灾。市场普遍担心，如果中国因小麦歉收大量增加进口，中国食品价格拉动的通胀会愈演愈烈。大成基金认为，事实上，国际小麦价格上涨对中国食品价格的影响是非常有限的。国内小麦价格可能会跟随国际小麦价格上涨，但这只会是短期现象，而且涨幅不会太大。原因有三，首先，中国的粮食市场非常大，而且尚未与国际市场完全接轨；其次，中国的粮食生产及库存足矣满足国内的需求；而且中国的整体食品价格水平与粮食价格水平关联度不是太大。

　　大成基金认为，目前的经济增速回落是政策预期中的回落，是政策主动调控的结果，随着多种调控政策叠加效果的逐步显现，下半年出现“二次探底”的可能性不大。7月信贷余额环比增速回升，M2、M1环比增速下降。大成基金预期，信贷投放下半年会比上半年相对宽松，即使不出台新的经济刺激措施，三季度经济增速环比可能会重拾升势，如果出口继续保持对GDP一定的正贡献，2010年全年GDP维持在9%-10%的增长应是可期的。