来源：《证券时报》
作者：方丽 程俊林
曹剑飞：标配。目前农业板块估值较贵，短期存在修正需求。
黄钦来：标配。此次农业股行情可能会比较长，但A股市场的农业股普遍存在公司治理不佳、产品价格上涨与公司业绩关联度不高的问题。
黄奕：超配。农业直接受惠于国家的扶持政策，今年以来的灾
在A股市场近期的反弹走势中，农业股表现抢眼。这是短期机会还是长期机会？下半年该如何布局农业股？本期圆桌论坛邀请了农银汇理大盘蓝筹拟任基金经理曹剑飞、民生加银投资总监及民生蓝筹基金经理黄钦来、金元比联消费主题基金拟任基金经理黄奕共同探讨这一问题。
证券时报记者：国外粮食减产引发农业热潮，近期农业股表现强势，这是短期机会还是长期机会？
曹剑飞：本轮农业股上涨除了受到海外农产品价格上涨带动，更主要是来自于国内因素。目前我国正由传统农业向现代化农业转型中，新技术和资本的投入都增加了农业生产成本，2009年下半年农业生产资料价格开始上涨，并最终反映在终端农产品价格上，加上市场流动性充裕带来的投机行为和气候异常等因素，都推高了农产品价格。
从中长期来看，我国人口“刘易斯拐点”的到来正逐步推高包括农民在内的低端劳动力成本。同时，随着农村劳动力大量向城镇转移，过去的农产品生产者变成现在的农产品消费者，都将不断促使农产品价格上涨。因此综合来看，农业板块在未来较长时间内具有较好的投资机会。
黄钦来：国外粮食减产引发农产品价格上涨，这既有气候因素导致的供给减少，也有全球流动性泛滥导致的货币因素。农产品价格的波动与供给的波动密切相关，但短期的波动受货币政策影响比较大。从历史经验看，农产品价格的上涨一般会持续一段时间，今年由于全球性的气候变化导致农产品价格的波动更为激烈，上涨时间可能更为持久。
黄奕：近期自然灾害以及国外粮食减产引发的农业热潮，导致农业股表现强劲。但国内前6年粮食都丰收，目前消费库存接近50%，说明国家有平抑粮价的能力。短期的粮价上涨只是概念炒作，对公司来说并没有实质性盈利帮助。
证券时报记者：您如何看待农业在中国经济转型这一大背景中的前景？是否属于受益经济结构调整的板块？
曹剑飞：中国是世界人口大国，农业是基础性行业，无论经济处于何种阶段，都会受到高度重视。
黄钦来：我们比较看好农业产业化龙头企业在经济结构转型中的前景，是属于受益于经济结构转型的行业。CPI的主要推动因素是农产品和一些服务业，剔除短期波动因素，中国的粮食和生菜价格大概在2009年上半年开始超越过去几年的平均趋势，劳动力价格快速上涨，在广泛的技术进步不快的非贸易品、服务业和流通领域造成价格压力，迟早会体现出来。
黄奕：农业的确会受益于经济结构调整。中国的经济正在转型，农业的生产方式也在转变，从单点生产逐步转成规模生产，生产效率提高；另一方面，农民的务农收入会提升，农业同时也属于大消费概念。
证券时报记者：在整个农业板块上，您认为哪类企业下半年具备投资机会？
曹剑飞：看好两类机会。1、生猪饲养相关企业；2、需要进口的大宗农产品如大豆、玉米等企业，将会有不错的市场表现。
黄钦来：符合产品价格上涨、业绩高成长与政策利好特点的子行业是我们比较看好的农业板块。根据农产品的价格季节性规律以及生长规律，预计下半年粮食、猪肉、棉花以及糖价都将保持上升状态；下半年猪肉价格有望继续上涨，明年能否继续上涨需视高热病能否蔓延；气候异常推升减产预期，粮食价格的上涨将导致来年种子需求的增加，看好种子行业；受益于长期消费升级的高端养殖业也是比较看好的子行业之一。
黄奕：可关注两类企业：种业和规模养殖。随着农业良种率的提高，将给具有优质种子品种资源的种业企业带来机会，同时由于灾害天气造成的影响，还有一批种子要重新播种，也会带来一定机会。对规模养殖业来说，虽然目前猪价处在低谷，整个行业都是亏损的，但触底反弹势在必行，收益有望提升。
证券时报记者：您在下半年如何布局农业板块，是标配、低配，还是超配？为何？
曹剑飞：标配。目前农业板块估值较贵，短期存在修正需求。投资者应精选其中业绩增长有确定性的、有基本面支撑的个股。
黄钦来：我们对农业板块采取“标配”的投资策略。从历史经验来看，农业行情存在阶段性、季节性的特征，但此次行情可能会比较长，因为经济结构转型、低端劳动力成本上升等趋势将持续较长一段时间。但是，A股市场的农业股普遍存在公司治理不佳、产品价格上涨与公司业绩关联度不高的问题。虽然最近有不少公司治理优良的农业公司上市，但估值大多较贵。投资策略是优选受益于产品价格上涨、公司治理优良的优秀公司，买入并长期持有，在经济结构转型、消费升级的大背景下，这些公司将长期受益。
黄奕：下半年将超配农业板块。农业直接受惠于国家的扶持政策，今年以来的灾害也使农产品在一定时间会处于高价。未来将会采取优选细分行业，如种业、规模养殖业，采取精选个股并集中配置的投资策略。
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