华夏红利基金谭琦：均衡投资 先市场一步

　　谭琦：工学硕士。2003年加入华夏基金管理有限公司，历任行业研究员、行业研究主管、基金经理助理、华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）基金经理（2007年9月27日至2009年1月1日期间）。

　　在著名的凯尔西性格测试里，华夏红利基金经理谭琦测试的结果是“检查者”。正如测试报告对“检查者”的描述，略带书卷气的谭琦给人的印象是谨慎、深思熟虑、注重细节，经常会为了一个提问沉思片刻，才讲出自己的答案。而作为基金经理，谭琦“检查者”的一面更显露无遗，不仅善于搜集多方面的信息，而且会发现市场中那些超越了一般逻辑、透过现象看本质的东西，以确保决策的正确性。

　　战场在中观

　　作为一只在基民中口碑颇佳的基金，华夏红利以持续优异的业绩吸引了众多忠实“粉丝”，也使得基金规模达到200亿元之巨，是业内数得着的“巨无霸”基金。

　　如何管好这样一只规模庞大的主动型基金？谭琦对此有着自己的思考。“光靠自上而下，大进大出地调整仓位，或者光用研究员的办法自下而上地选股，都管不好红利。”在谭琦看来，要想管理好华夏红利，应该着力的地方是宏观往下，微观往上，“战场在中观。”

　　他所说的中观并不是简单地指行业配置，而是宏观趋势和微观选股的一种结合和交集。“只有在中观形成资产管理的策略，才能避免只从宏观或者微观单因素投资的简单化倾向，结合多因素的判断更禁得起市场和时间的考验。”谭琦认为。

　　举例来说，在房地产调控政策下，市场普遍对地产股采取了抛弃的策略，但谭琦却不简单地跟着政策走，而关注到一些市场忽略的东西。“今年初广东省出台了一个三旧用地改造政策，加大旧城镇、旧厂房、旧村庄的改造力度，可以腾出大量的土地指标。如果只从宏观角度出发，你很难想象到广东这种发达地区会存在很好的房地产开发机会。”

　　中观的含义不仅体现在宏观和微观的结合，同样表现在成长与价值间的平衡。学计算机出身的谭琦2003年来到华夏基金后从IT业的研究员做起，经历了从研究员到周期行业研究组长、基金经理助理，再到基金经理的过程，可以说是华夏基金自己培养的优秀人才。虽然是研究科技股出身，长处在于挖掘个股、发现成长，但在成为基金经理后，谭琦却有意识地平衡投资中成长与价值的关系。

　　“无论是成长股投资还是价值股投资，都有很杰出的代表人物，但我认为市场才是最值得尊敬的。市场就像大地，大师是大地上破土而出的山峰，但不代表所有的经验都在他们身上。关键在于扬长避短，弥补不足，不要拘泥于成长投资或者价值投资。”谭琦表示。

　　实际上，谭琦这种强调均衡、多角度看问题的特点不仅表现在投资上，更是他的性格使然，在他的成长经历中曾多次体现。虽然上学时学的理工科，但谭琦一直保持着对文学的浓厚兴趣，用他的话说是“小说、文学，什么杂书都看。”而在进入华夏基金做研究员后，谭琦又历经科技股研究和周期行业组长，对成长股和价值股投资都深有体会。从某种程度上讲，华夏基金将华夏红利这只大基金委任给强调均衡的谭琦，可以说是“恰到好处”。

　　先市场一步

　　对于大规模基金，市场普遍认为指数化管理才是运作它的必然选择，但华夏红利却改变了很多人的固有印象。华夏红利能取得超越市场的超额收益，来自于基金经理在研究与投资上的前瞻性。

　　“多做独立研究，就会看到别人不关注的投资机会。”谭琦认为，那些市场已经研究得很充分的热门股，基金经理很难再获得超额收益，“我会分配精力到市场不关注或少关注的股票，在这些方面建立我的优势。”

　　在目前经济转型的大背景下，很多基金经理强调在新兴战略产业中寻找投资机会，眼光盯在了新能源、高科技产业上。但谭琦却认为，中国传统制造业在由世界工厂向有一定技术含量的产业升级过程中，同样存在大量机会。“而且它们隶属于传统行业，没有被市场追捧到估值很高。但产业升级过程中通过技术和商业模式的升级，这些行业同样可以产生高附加值。”谭琦举例说，有些企业原来只做电视机组装，现在向生产液晶材料升级，产业链越做越长。有些企业则在商业模式上下功夫，比如一家公司给网吧做管理软件，通过这种方式切入市场，在这个平台上可以提供其他产品。“从生产制造到销售给客户中间有很长的一个链条，国内企业在其中会大有作为。”谭琦表示。

　　而对于创业板里面很多受到市场热情追捧的股票，谭琦却保持了一份谨慎。“人应该在自己的能力范围中做出判断，在能力范围外的东西很容易吸引人，但实际上要更小心。”他认为，对于创业板里面很多新公司，如果能做到对公司理解的足够充分，或者形成自己有效的交易策略，才可以放心地进行投资。“如果不具备这两个能力，最好等待时间来验证这些公司的成色。”