华富强化回报：满足稳健投资者抵御通胀需求

　　华富强化回报债券型证券投资基金

　　基金经理 曾刚

　　基金概况

　　交易代码：164105

　　运作方式：本基金在合同生效后三年内封闭运作，并在深圳证券交易所上市交易，待基金合同生效满三年后，自动转为上市开放式基金（LOF）。

　　投资范围：本基金属于债券

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　　场外 认购金额A（含认购费） 认购费率 持有期限 赎回费率

　　A＜50万元 0．6％ 小于1年 0．1％

　　50万元≤A ＜200万元 0．4％ 大于等于1年，小于2年 0．05％

　　200万元≤A ＜500万元 0．2％ 大于等于2年 0

　　A≥500万元 每笔1000元

　　场内 深交所会员单位按照场外认购费率设定场内认购费率 场内为固定值0．1％，不按份额持有时间分段设置费率

　　产品特色

　　增强版一级债基

　　满足稳健投资者抵御通胀需求

　　参与一级市场打新而不直接投资二级市场，本基金属于债券基金中较稳健的一级债基。银河证券研究报告指出，截至2010年8月6 日，无论是今年以来的平均净值增长率，还是过去1年、过去2年、过去3年的平均净值增长率，在短期、中期、长期各个统计期间里，一级债基的绩效表现都是最好的，适合风险承受能力较低、希望优化投资组合的稳健型投资者，追求资产的长期稳定增值，抵御通货膨胀。

　　三年期封闭运作

　　合理规避流动性两难抉择

　　封闭式设计可以锁定基金规模，防止申赎冲击，管理人可以更容易的实现资产配置的稳定，保持投资策略的整体性与灵活性，在平衡资产流动性和收益性之间，更多向收益性倾斜，避免过多持有低生息资产，加大信用债等较高收益品种的配置，提高组合资产收益率。

　　交易所上市交易

　　便捷认购 价格透明

　　本基金发行期间既可在代销渠道柜台交易认购，也可通过券商交易系统直接完成认购，大大增加了交易的便捷性。基金成立后3年内封闭运作并在深交所上市，封闭期满转型为上市开放式基金(LOF)，投资者可在券商交易系统内像买卖股票一样买卖基金，以供求关系实时报价，价格更透明，买卖更快捷。

　　华富强化回报债券未来溢价交易是大概率事件

　　华富强化回报债券可以上市交易，二级市场的交易价格由市场的供求关系来决定，未来市价将会与净值之间呈现出一种什么样的关系，是高于净值，还是低于净值，即是溢价，还是折价，是关系到这只新基金发行前景的、很现实的重要因素。

　　在场内基金的固收板块方面，目前有7只可交易品种。截至8月12日，固收板块里的所有品种都在溢价交易，溢价率在1％至4％之间。由此我们可以初步得到这样一个结论：未来，当华富强化回报债券上市的时候，如果没有意外的、特别的情况发生，它出现溢价交易将是一个大概率事件。

　　鉴于华富基金管理公司良好的固定收益产品管理能力、曾刚良好的历史业绩、属于大概率事件的溢价预期、日前某只同类型基金的发行规模超过了140 亿份、市场人气较为旺盛等多种原因，本报告认为，华富强化回报债券的发行情况很有可能会比较火爆，甚至可能会有当天超过募集上限的情况出现。 （银河证券研究部）

　　管理人历史业绩骄人 大类资产配置能力较强

　　本次华富强化回报债券基金拟任基金经理为曾刚， 曾刚管理的华富收益A/B从2008年6月成立至2010年6月的2年时间中，总收益分别高达27.79%和26.71%，平均年化收益超过13%，整体业绩位于所有发行满2年的纯债型基金的第一和第二位。从2009年全年收益来看，华富收益同样位于50只纯债型基金收益之首。今年以来截至7月底，曾刚管理的华富收益基金再度以7.97%和7.71%的收益跻身69只纯债型基金的前五位。从2008年6月至今，市场历经了从熊市到反弹市再到震荡市的过程，但华富收益始终表现稳定，收益位居名列前茅，显示了基金经理良好的管理能力。

　　从曾刚的历史投资业绩来看，我们认为该基金经理属于大类资产配置能力较强的基金经理。去年反弹的市场中，曾刚很好的配置了较高比例的可转债，并利用可转债具备股性的特质在反弹市中为投资者赢得了高收益。而截至2009年底，该基金已经果断将可转债的仓位基本清空，准确的预见A股在震荡市格局下不能支持可转债过高溢价率的情况，并且相应加大了信用债的配置比例，最终成为上半年债基中的佼佼者。（海通证券研究部）

　　基金经理 曾刚

　　中国科技大学学士、清华大学MBA。先后在红塔证券自营业务总部、汉唐证券债券业务总部、华宝兴业基金研究部负责宏观经济和债券的研究；2005年7月任上海电气财务公司资产管理部经理助理，负责固定收益投资。 2008年5月加入华富基金管理有限公司，2008年5月15日至2010年2月2日担任华富货币市场基金基金经理，2008年5月28日起任华富收益增强债券型证券投资基金的基金经理。