场内基金演绎独立行情 年内数量将突破百只

　　□银河证券基金研究中心 李薇

　　　年内场内基金将突破百只

　　9月6日，长盛沪深300基金正式在深交所挂牌交易，场内正常挂牌交易基金数量增至99只。未来随着天弘深成指、信诚价值等LOF基金正式挂牌上市交易，年内场内基金数量将突破100只关口，实现了数量上的跨越式发展。

　　数量逐步增加，场内基金品种与特征也更为细化，并逐渐在交易所体系内形成了相对独立的板块。在震荡的市场环境中，上周多数场内基金价格走势坚挺，上涨基金数量达到了77只，下跌基金数量为16只，有6只基金周平均交易价格持平，场内基金交易价格(算术，以下同)平均涨幅为0.84%。

　　从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看，传统封闭式基金涨幅最大，周交易价格平均涨2.11个百分点。前期折价较高的传统封闭式基金品种，近期以来连续补涨，整体价格走势更为强劲。基金景福、基金科瑞、基金通乾、基金银丰、基金同益，周价格涨幅4.14%、3.9%、3.72%、3.69%和3.34%，高居全部上市基金涨幅前五位。

　　传统封基估值有望上升

　　对于基金投资者而言，借道日益丰富的ETF产品，不仅可以有效降低单一股票的个别风险，也可以实现快速的组合风格转换。而对于具有一定基础的投资者而言，通过ETF特有的变相T+0交易通道，则可以在控制流动性风险的前提下，增加交易性投资机会与预期收益。

　　在品种与时机选择上，场内基金已经形成相对独立的板块，基于业绩的份额净值与基于市场因素的交易价格形成估值的重要中枢，投资者宜保持重点关注。

　　对于传统封闭式基金而言，前期调整积累的高折价迅速成为市场追逐的稀缺性热点资源。从长期来看，高折价所形成的独特低波动性，将使得传统封闭式基金拥有较高的信息比率，适宜于成为长期持续杠杆操作的资产选择。随着融资融券等创新业务的进一步深化和普及，这类场内基金品种估值中枢仍然有望继续上升，整体折价水平缩窄将是会持续的趋势。而比价效应之下，这或将会对场内其它基金品种估值中枢形成影响促进场内基金估值中枢的整体上移。

　　对于创新基金而言，品种的增加进一步细化了投资者的可选空间。可比产品的估值中枢仍然成为了重要的估值因素。随着杠杆型品种的增加，瑞福进取等前期高估品种的可替代性不断增加，其溢价率的继续回归仍然具有较大概率。此外，中小盘结构性强势的行情使得双禧B、长盛同庆B等大盘风格杠杆产品的前期价格表现则相对平淡，而当市场风格转变时这些内在估值合理的杠杆品种或将成为新的热点，对于长期投资者而言不失为安全边际较高的投资品种选择之一。