收益率高 稀缺性降低 封闭债基高溢价难持续

　　本报讯 虽然近期封闭式债券基金进入调整状态，但目前溢价率较高的封闭债基富国天丰仍然溢价3.66%，分析人士认为，未来高溢价的封闭债基将面临双重压力，在二级市场参与高溢价封闭债基交易的投资者需要警惕风险。

　　数据显示，截至9月17日，银华信用、招商信用、富国天丰3只封闭债基的溢价率分别为0.78%、1.17%、3.66%，与前一周相比，3只封闭债基的溢价率都有所降低。

　　9月10日，银华信用、招商信用、富国天丰3只封闭债基溢价率分别为1.75%、2.33%、4.18%。从二级市场看，9月10日至9月17日， 富国天丰下跌1.31%，招商信用下跌1.52%，银华信用下跌1.72%。近期封闭债基的下跌也宣告从去年10月份到今年8月份封闭债基持续上涨行情结束。

　　业内人士分析，目前富国天丰高溢价面临双重压力。

　　一方面，作为固定收益产品，目前封闭债基高达4%左右的溢价率不具有持续性。一家基金公司的基金经理表示，目前富国天丰溢价率高达4%，10年期国债年化收益率尚不足3.3%，5年期AA信用债收益率也不过5.2%，再加上封闭式股票基金仍呈现大面积的折价交易状态，封闭债基高溢价不具有持续性。

　　事实上，4%左右的溢价率相当于一只普通债基1年收益率。数据显示，富国天丰在2011年10月23日到期，该封闭债基延续的时间即仅剩下1年零36天。好买基金研究中心表示，在未来的1年多时间中，富国天丰的净值需要比其它债券基金多涨4%才能体现出该基金目前二级市场的投资价值。

　　另一方面，随着富国汇利、华富增强回报两只封闭债基上市交易，封闭债基队伍日渐庞大，封闭债基的稀缺性将大打折扣。好买基金研究中心表示，富国汇利与富国天丰有相同的基金经理，华富增强回报的基金经理曾刚管理固定收益产品的经验丰富，他掌管的另一只债基华富收益强债历史业绩优异。同类产品增多也会对目前富国天丰的高溢价率产生一定的影响，未来溢价率可能会逐渐减小。