来源：第一财经日报
作者：王艳伟
债券型基金生机重现。
根据银河证券基金研究中心的统计，今年三季度里，一级债基和二级债基的平均净值增长率均超过4%，尽管这与股票型基金平均超过18%的业绩相差甚远，但从今年以来业绩增长情况看，债券型基金仍然以平均6%左右的净值增长率大幅跑赢股票型基金，
在业绩导向的市场上，债券型基金的发行也出现井喷。Wind资讯统计的数据显示，债券型基金的发行从去年12月开始一直是空白，直到今年4月才逐渐出现增加。同时，由于二季度股市下跌，债券型基金的平均首募规模也远远超过股票型基金。5月份只有2只债券型基金新成立，但平均首募规模超过20亿份，超过18只新设股票型基金平均15.13亿份的首募规模；到了七八月份，这种差距表现得更为明显，7月份新成立的3只债券基金平均发行份额为68.41亿份，是同期股票平均发行份额的两倍多，而8月份新成立的一只债基，首募规模接近40亿份，也超过同期股票型基金平均不到20亿份的发行规模。
但是，基金销售的好转往往预示着投资的困难。短期通胀水平较高、市场加息预期较强、债券供应有所增加，这些都将压制债券收益率的上行。
博时稳定价值债券基金经理张勇也认为，今年下半年中短期的产品可能更安全一些，“在目前这样一个债券盛宴的末期，要更加注重投资的安全，逐渐转向防守。”
债券型基金提高收益的一个有效途径是打新股，但参与网下打新会面临三个月的锁定期，这对债券型基金的流动性是个不小的考验。“当前新股的初始定价普遍较高，上市后破发风险很大，所以我对打新会比较谨慎。”南方广利债券基金拟任基金经理韩亚庆表示。
此外，可转债市场的迅速扩容也为债券型基金的投资增加了更多选择。张勇表示：“今年中行和工行发行了两只大规模可转债，在中行可转债之前，整个市场的可转债存量只有100亿左右，但是中行一家就发了400亿，工行发了250亿，接下来中石化的发行规模也会较大，加上一些其他的规模较小的可转债，这样到年底可转债市场容量就到1000亿左右了。相对于股票来说，可转债下跌的空间有限，而上涨的空间比较大，在股票市场表现不佳时风险程度相应较小。”
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