江赛春:部分近期净值上涨迅猛基金受加息影响大

　　中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

　　德圣基金首席分析师江赛春认为，在央行此前表态货币政策维持适度宽松的情形下，此次加息的时间出人意料。这凸显出当前货币政策的两难局面，一方面数量化政策已接近极限，另一方面通胀预期持续高企，负利率水平有可能持续推高资产价格。在准备金率上调已无太大空间的情况下，央行选择加息释放出控制通胀的信号。

　　出乎意料的加息应该会对近期快速上涨的股市打一针镇定剂，这可能改变市场对于流动性宽松的预期，也发出了央行将会加大控制通胀力度的信号。但中期来看，经济复苏尚未进入高涨期，大幅加息的负面作用也不容忽视，还需要观察此次加息是否开启了连续加息的通道。在一次加息下，股市的中期趋势还不会受到明显影响。

　　对于基金投资者而言，此次加息有两方面含义，一是通胀压力的确在加大，为避免负利率带来的资产贬值，必须通过投资来抵抗通胀，偏股基金眼下还是主要的投资选择。二是在基金选择上，那些近期重点配置通胀受益板块、净值上涨迅速的基金还不能成为组合配置的重点，这些板块受加息影响明显，相应的波动风险也较大。