剑指通货膨胀和楼市泡沫 加息周期可能开启

 　　受中国加息及美国银行等公司三季报业绩不佳的影响，19日美国股市低开，道琼斯指数一度下挫超过150点至10998点，下跌幅度逾1.3%；美元指数明显反弹，黄金、原油等期货价格则显著下跌。

　　分析人士表示，中国此次加息意在抑制通货膨胀，表明中国收紧货币政策的

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　　截至北京时间23:15分，美元指数上涨1.26%至78.06点；原油期价下跌2.63%至81.6美元每桶；黄金期价下跌2.24%至1341.4美元每盎司。美欧股市也明显下跌，其中，美国股市更因美国银行等公司三季报业绩不佳而跌幅明显，道琼斯指数下跌1.08%至11023.2点；纳斯达克综合指数下跌1.15%至2452.12点；标准普尔500指数下跌0.96%至1173.38点。欧洲股市跌幅较小，伦敦金融时报100指数下跌0.53%至5712.2点，德国法兰克福DAX指数下跌0.36%至6492.93点，法国巴黎CAC40指数

　　时隔三年央行首度加息，出乎市场意料。分析人士认为，央行此次加息剑指通胀和楼市泡沫，尽管短期内加息效果还需观察，但央行此举对于加息周期的宣示意义较强，明年货币政策可能从“适度宽松”转向稳健。

　　剑指通货膨胀

　　时隔三年央行作出加息决策，首先是出于对通胀上行压力的担忧。明日即将公布三季度宏观数据，9月CPI可能再次创新高。央行货币政策委员会委员李稻葵认为，对当前通胀压力的担忧是央行选择此时加息的重要原因。

　　自今年2月份以来，CPI涨幅超出1年期定存利率，即截至8月，实际负利率已维持7个月，居民通胀预期强化，储蓄“搬家”进入楼市、股市。

　　华泰联合证券首席债券分析师林朝晖认为，加息主要应为扭转负利率状况、加强通胀预期管理。近期随美元贬值加剧、农产品价格上涨扩散、全国房价止跌回升等，通胀预期进一步加剧，在信贷控制基本达标、法定准备金率已接近历史高点情况下，决策层启用利率政策工具。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，在人民币升值压力以及9月境外资本流入明显加快推高资产泡沫等等因素的共同作用下，通胀压力在加大，所以央行选择这个时间点加息，要提前控制通胀。

　　分析人士认为，去年以来至今，银行两年已累计投放信贷近16万亿元，国内流动性泛滥。国际方面，美联储最新表态显示美元新一轮定量宽松已经是“板上钉钉”，全球货币泛滥推升大宗商品价格，加大了国内面临的输入型通胀压力。此外，当前国内农产品价格还在持续上涨，秋粮收成状况也存在不确定因素，若今年秋粮减产2%-3%，则今年最后两个月CPI可能达到5%。

　　抑制楼市泡沫

　　加息无疑也是抑制楼市泡沫的有效手段，今年以来资产泡沫在楼市堆积最为严重，分析人士普遍认同加息是楼市调控中的重要一环。

　　民生证券副总裁滕泰认为，这次出其不意的加息的主要原因之一，是前期房地产调控政策一直未达到预期效果，房价还在高企。左小蕾也表示，加息不会直接影响CPI，但会解决流动性的问题，达到控制投资的目的，对房地产行业的投资影响最大。

　　中信建投首席宏观分析师魏凤春表示，加息意在刺破地产泡沫。他指出，此次加息出乎意料，时机敏感，表明在高层看来房地产相关的泡沫已经影响到经济的发展。此次加息将压低货币泡沫。

　　国家行政学院决策咨询部研究员王小广表示，此前的利率偏低，甚至有怂恿楼市投资投机之嫌，而加息是抑制楼市过热的有效手段。

　　但加息同样引发了热钱流入可能加剧的担忧。中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，美元还处在贬值周期中，现在加息将导致人民币升值压力加大。跟美元的差距会越来越大，导致热钱流入加速，抑制资产价格上涨的压力也会加大。

　　加息周期或至

　　央行曾在2007年连续6次加息，此次加息是否意味着加息周期的开启，或者说货币政策的转向？对此，不少分析人士给出了肯定的回答。随着国际国内经济环境的转变，不排除明年初货币政策即正式宣布从适度宽松转向稳健或适度紧缩。

　　林朝晖认为，从我国降息果断、加息审慎的政策特点来看，年内再度加息可能性很低。但本次加息一是出台时间明显早于主流预期，在适度宽松货币政策的说法未作调整的情况下直接启动利率政策；二是加息方式也超出市场想象，在经济增速不高情况下采取存贷款同步加息，因此对于加息周期的宣示意义较强。预计明年一季度或春节后、两会前，视当时通胀情况有望迎来下一个加息敏感时间窗口，如果届时经济增速偏低则非对称加息仍在备选之列。

　　“加息0.25个百分点不足以解决目前的资产价格泡沫，未来会累进加息，还会有连续加息的动作。”左小蕾说。魏凤春也表示，中国加息周期正式到来。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，预计明年货币政策将由适度宽松转向稳健。