华商收益增强债券型证券投资基金2010年第3季度报告

基金管理人：华商基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2010年10月26日 华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告 第 2 页 共 12 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其

内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年7月1日起至9月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称: 华商收益增强债券
基金运作方式: 契约型开放式
基金合同生效日: 2009年1月23日
报告期末基金份额总额: 1,312,146,347.71 份
投资目标： 本基金在追求基金资产稳定增值的基础上，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。
投资策略: 自上而下确定投资策略和自下而上个券选择策略相互结合，构建和管理投资组合。具体投资策略主要包括利率策略、信用策略、相对价值策略、债券组合构建及调整策略、可转债投资策略、资产支持证券投资策略等。同时，通过对首次发行和增发公司的内在价值与一级市场申购收益率的细致分析，积极参与一级市场申购，在保证基金资产安全的前提下提升组合的回报率。 本基金将根据国内外宏观经济形势、市场利率走势和资金供求情况分析，预测债券市场利率走势，并结合各类固定收益产品收益率、流动性、信用风险、久期、税收和利率敏感性分析，评定各类产品的投资价值，在严格控制风险的前提下，主动构建及调整固定收益投资组合，力争获取超额收益。此外，通过对首次发行和增发股票内在价值和申购收益率的综合分析，积极参与一级市场申购，获得较为安全的新股申购收益。
业绩比较基准: 中信标普全债指数
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风险收益特征: 本基金为债券型基金，在证券投资基金中属于中等风险的品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人: 华商基金管理有限公司
基金托管人: 中国建设银行股份有限公司
下属两级基金简称： 华商收益增强债券A 华商收益增强债券B
下属两级交易代码： 630003 630103
下属两级基金报告期末份额总额： 578,294,583.12 733,851,764.59

§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2010年7月1日 － 2010年9月30日 ）
华商收益增强债券A 华商收益增强债券B
1．本期已实现收益 6,730,335.37 9,581,182.90
2．本期利润 18,734,266.46 32,252,721.03
3．加权平均基金份额本期利润 0.0481 0.0516
4．期末基金资产净值 648,641,349.97 821,715,838.62
5．期末基金份额净值 1.122 1.120

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商收益增强债券A
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） (1)－(3) (2)－(4)
过去三个月 5.42% 0.20% 0.87% 0.04% 4.55% 0.16%

华商收益增强债券B
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） (1)－(3) (2)－(4)
过去三个月 5.26% 0.19% 0.87% 0.04% 4.39% 0.15%
华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：①本基金合同生效日为2009年1月23日。
②根据《华商收益增强债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于固定收益类金融工具，包括国债、金融债、企业（公司）债等，上述资产投资比例不低于基金资产的80%；本基金可参与投资一级市场股票首发及增发，持有因可转债转股所形成的股票等资产。对非债券类资产的投资比例不高于基金资产的20%；本基金持有现金或现金等价物不低于基金资产净值的5%。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
毛水荣 基金经理，投资决策委 2009年1月23日 - 7 男，复旦大学经济学硕士，具有基金从业资格。2003年8月至2005年10月，在上

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员会委员 海博弘投资管理有限公司工作，任投研部债券研究员；2005年11月至2007年5月在平安资产管理有限公司任投资经理助理。2007年5月，进入华商基金管理有限公司，2007年5月至2009年1月担任华商领先企业混合型证券投资基金基金经理助理；2010年8月至今担任华商稳健双利债券型证券投资基金基金经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商收益增强债券型证券投资基金基金合同，华商收益增强基金属于普通债券型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下没有与本基金风格相同的基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2010年三季度我国的宏观经济增长冲高回落，预计三季度GDP增长超过9%，三季度中国经济经历了经济增长逐步下降并见底回升的过程，央行的货币政策自三季度出现逐步放松，信贷投放在二季度末见底后，出现环比的回升直接推动了工业增长，房地产和投资的增长。另外，从物价方面，通胀在三季度逐步走高。从目前的情况看，通货膨胀还未出现回落的迹象。总的来说，从华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告 第 7 页 共 12 页
基本面上，三季度宏观层面出现了明显不利于债券市场的变化。
债券市场在三季度整体保持稳定，主要来自于资金面的支持。一方面银行信贷增长较为缓慢，另外一方面保险、基金等机构投资者的市场规模出现大幅上升。比如三季度以来债券基金发行量近400亿，新增资金的增长保证了债券市场的流动性。而从供给层面看，债券发行较二季度出现明显的回落，尤其是信用债的发行出现明显回落。尽管宏观面存在一定的压力，但在流动性的推动下，国债指数和企债指数均创出历史新高，涨幅约为1%，但上涨幅度明显低于二季度。
从本基金的操作来看，在2010年三季度，我们判断债券市场会保持稳定上升，经济不会明显好转。但由于债券收益率的大幅走低，利率产品的收益水平已经接近历史低点，本身的配置价值不高，所以我们在三季度没有大量配置债券类资产，只是小量配置了高收益债券。我们主要集中精力参与新股市场和转债市场，三季度我们很好地把握了转债较低估值水平的配置机会，超配了大盘转债和存在交易型机会的中小盘转债，并在市场出现波动时保持稳定的配置，并在三季度末实现了很好地收益。新股方面我们比较稳健，并没有大量参与只是针对基本面良好的新股集中参与，现在来看，一方面降低了组合的系统性风险，同时在三季度股票市场的结构性行情中很好地获取了超额收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010年9月30日，华商收益增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.122元，份额累计净值为1.202元，基金份额净值增长率为5.42%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.87%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率4.55个百分点；华商收益增强债券型基金B类份额净值为1.120元，份额累计净值为1.193元，基金份额净值增长率为5.26%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.87%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率4.39个百分点。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2010年四季度，我们判断经济基本面本身还处于见底后缓慢回升的过程，但对未来经济能否明显复苏并回到原来的高速增长我们倾向保持谨慎，我们更倾向于在通胀和高房价的压力下，经济增长将在潜在增长率附近波动，未来经济是否能够保持今年上半年的高速增长还要看未来政策层面对经济结构调整的力度和节奏。
流动性方面，在通胀的压力下，货币政策短期内也不会明显放松，目前由于通胀水平短期内还处于高位，尽管年末可能小幅回落，但我们判断通胀回落的幅度不会很大，在低增长和高通胀的环境下，我们判断债券市场会在四季度保持稳定，并且会有窄幅波动。
在策略方面，我们将在四季度谨慎增加债券的配置，四季度的债券市场供给将明显增加，供华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告 第 8 页 共 12 页
应量主要来自于信用产品的发行，目前信用利差在三季度见底后出现回升，目前已经高于历史均值，我们判断在流动性导致的收益率上升过程中，将会有很好的配置机会。
新股和转债方面，我们将保持现在执行的策略，精选个股，获取新股收益，另外转债方面我们将在转债溢价出现明显上升时减持估值偏高的品种，保持组合在债券和权益类资产的平衡配置。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 121,918,933.53 7.72
其中：股票 121,918,933.53 7.72
2 固定收益投资 1,348,459,770.07 85.36
其中：债券 1,348,459,770.07 85.36
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 396,555.16 0.03
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 62,166,160.52 3.94
6 其他资产 46,754,697.26 2.96
7 合计 1,579,696,116.54 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 2,435,710.70 0.17
B 采掘业 - -
C 制造业 68,862,540.08 4.68
C0 食品、饮料 1,208,011.20 0.08
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 170,329.53 0.01
C4 石油、化学、塑胶、塑料 13,416,036.39 0.91
C5 电子 14,303,080.81 0.97
C6 金属、非金属 4,947,708.20 0.34
C7 机械、设备、仪表 24,510,633.08 1.67
C8 医药、生物制品 8,985,248.58 0.61
C99 其他制造业 1,321,492.29 0.09
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 5,649,120.90 0.38
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F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 7,636,982.27 0.52
H 批发和零售贸易 13,530.00 0.00
I 金融、保险业 34,689,295.68 2.36
J 房地产业 - -
K 社会服务业 2,631,753.90 0.18
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 121,918,933.53 8.29

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 601818 光大银行 10,025,808 34,689,295.68 2.36
2 600815 厦工股份 571,126 5,916,865.36 0.40
3 002480 新筑股份 106,521 5,744,677.53 0.39
4 002482 广田股份 85,515 5,649,120.90 0.38
5 002472 双环传动 134,028 5,009,966.64 0.34
6 300107 建新股份 68,809 4,026,014.59 0.27
7 300119 瑞普生物 51,262 3,311,012.58 0.23
8 002464 金利科技 98,094 2,978,133.84 0.20
9 002433 太安堂 94,091 2,909,293.72 0.20
10 300128 锦富新材 77,567 2,714,845.00 0.18

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 128,704,782.00 8.75
2 央行票据 - -
3 金融债券 45,000,000.00 3.06
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 871,523,095.24 59.27
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 303,231,892.83 20.62
7 其他 - -
8 合计 1,348,459,770.07 91.71

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
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1 111047 08长兴债 899,514 98,316,880.20 6.69
2 111051 09怀化债 882,491 96,050,320.44 6.53
3 113002 工行转债 807,040 90,089,875.20 6.13
4 122021 09广汇债 735,030 80,044,767.00 5.44
5 019928 09国债28 800,000 79,968,000.00 5.44

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 权证数量(份) 公允价值（元) 占基金资产净值比例(%)
1 580027 长虹CWB1 128,543 396,555.16 0.03

5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,670,675.57
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 28,037,519.16
5 应收申购款 17,046,502.53
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 46,754,697.26

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 110008 王府转债 46,163,920.00 3.14
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2 125709 唐钢转债 5,881,509.09 0.40
3 110003 新钢转债 5,287,468.50 0.36
4 110078 澄星转债 1,638,650.00 0.11
5 110007 博汇转债 1,537,250.00 0.10

5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
1 601818 光大银行 34,689,295.68 2.36 新股锁定期内
2 002480 新筑股份 5,744,677.53 0.39 新股锁定期内
3 002482 广田股份 5,649,120.90 0.38 新股锁定期内
4 002472 双环传动 5,009,966.64 0.34 新股锁定期内
5 300107 建新股份 4,026,014.59 0.27 新股锁定期内
6 300119 瑞普生物 3,311,012.58 0.23 新股锁定期内
7 002464 金利科技 2,978,133.84 0.20 新股锁定期内
8 300128 锦富新材 2,714,845.00 0.18 新股锁定期内

5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 华商收益增强债券A 华商收益增强债券B
报告期期初基金份额总额 290,238,181.03 624,876,354.23
报告期期间基金总申购份额 476,054,948.20 634,519,875.54
报告期期间基金总赎回份额 187,998,546.11 525,544,465.18
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列 - -
报告期期末基金份额总额 578,294,583.12 733,851,764.59

§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商收益增强债券型证券投资基金设立的文件； 2.《华商收益增强债券型证券投资基金基金合同》； 华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告 第 12 页 共 12 页
3.《华商收益增强债券型证券投资基金托管协议》； 4.基金管理人业务资格批件、营业执照； 5.报告期内华商收益增强债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。
7.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
7.3 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层 基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：4007008880（免长途费），010－58573300 基金管理人网址：https://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2010年10月26日

来源上海证券报)