牛市开演预期陡升 消费类股票仍是基金核心配置

　　市场持续演绎，市场对于“牛市”开演预期陡然提升。但随着基金仓位大幅攀升，在推动行情演绎的同时，亦增加了市场对其后续现金头寸压力的担忧。

　　“目前整个基金行业仓位已经不低，行情能否深化，增量资金无疑是关键。”上海一合资基金公司基金经理表示。在鹏华基

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• 中信证券

　　不过，持怀疑论调的如东方证券认为，升值与加息同时存在的可能相对较小。加息并不会促使更多“热钱”流入，相反，由于加息周期来临，多次利率调升的累积效应将会导致未来资产价格回落预期，并不排除“热钱”回流海外的可能。

　　中信证券则相对乐观，在其看来，即使是“温和”的国内流动性，也并不妨碍市场的上涨。当下尽管宏观流动性不温不火，但不妨碍市场的上涨，只要有内生因素，社会上诸多存量货币依旧会选择资本市场。上证综指上涨到3000点并不缺乏流动性的支撑。根据测算，上证指数从2655点上涨至3000点，全市场流通市值需要增加1.41万亿元，一旦财富效应形成则足以支撑市场的上涨。

　　此外，对于通胀的担忧，亦成为市场关注的焦点。对此，大成基金研究部总监助理孙蓓琳表示，四季度中国经济将在二季度快速回落的基础上展开反弹，因为大宗商品价格上涨要传导到整体通胀抬升需要时间，所以在这个阶段，通胀影响较小。但是，到明年通胀的压力会继续上升，对中长期通胀压力的担忧使得防通胀和调控流动性将成为未来政策调控的焦点。

　　大成基金指出，四季度，市场的二元结构将持续存在，因为房地产调控预期将对周期性行业估值将带来持续的压制，而4季度创业板解禁将带来一定的市场波动。但是，美国量化宽松政策将带来资源股的阶段性投资机会，而高成长行业将依然获得追捧，在经济“调结构”基调非常明显的时期，快速增长的消费依然将是核心配置。