来源：理财周报
作者：任家河
方正证券“金泉友1号”连续3周登顶“券商限定性集合理财产品排行榜”月收益榜首，锋芒毕露
十二年是个小小的轮回。比如，今天最牛的营业部是国信证券深圳泰然九，而十二年前则是“华夏东四”。
1998年3月，时任华夏证券北京东四营业部研究部经理的王亚伟跟
“华夏东四”也因人成名。除了当时为华夏基金贡献了一批老班底之外，不少昔日战友也散播于资本江湖各处，各有建树。
杨广明就是其中一位。他1997年进入东四营业部，在投行部任职。当时的歌华有线、同仁堂都参与其中。
回忆起当年，他说，“当时范勇宏是我的领导，是他带我进入证券市场，范总的战略性前瞻性思想也一直影响着我，我十分感激。”
而如今，他以方正证券助理总裁兼资产管理部总经理的身份，进入公众视野。值得一提的是，10月15日、22日、29日，方正证券管理的“金泉友1号”连续3周登顶“券商限定性集合理财产品排行榜”月收益榜首，锋芒毕露。截至11月3日，仅5个月，“金泉友1号”总收益率6.45%，年化收益率高达15%。
目前，方正证券资产管理共发行一只产品，规模15亿元。
9月下旬大量买进工行可转债
理财周报：对于债券类的产品来说，15%的年化收益率可以说有点高得吓人，金泉友1号是怎么做到的？
杨广明：限定性集合理财产品受限于至少80%投向债券，至多20%投向权益类资产，一般很难取得这么高的收益率。但我的长处在于权益类投资，虽然债基不能大规模投向权益资产，但通过可转债交易仍然可以享受到股票市场复苏所带来的收益。
理财周报：具体来说，可转债交易对于金泉友1号的贡献度有多大？
杨广明：与其他债券类集合理财产品相比，金泉友1号普通债券投资大家打平，而我是债券型集合理财中权益性投资做得最好的，所以我所做的产品就会跑赢其他券商债券型产品。
金泉友1号连续三周领先其他债基，就是这个原因。基于对中秋节之后上升行情的预判，我在9月下旬迅速加仓，大举购进工行可转债、中行可转债等与权益类资产，后来银行股普涨，可转债价格也跟着水涨船高，金泉友1号自然就大幅领先了。
理财周报：从上半年第一只产品决定发行债券型，到中秋前判断会有大行情，你对今年行情的节奏是怎么把握的?
杨广明：“金泉友１号”是我们第一只产品，之所以定位于债券类产品，是因为我们去年设计产品时候，对今年上半年行情市场的判断是震荡趋弱的行情。
事实也证明了这种判断。2010年4月15日至5月20日，上证指数暴跌610点，跌幅高达19.27％。暴跌期间，正是“金泉友1号”的发行期。
获得投资者热捧，15亿的发行规模被超额认购，最终实行比例配售，开创了券商集合资产管理产品实行比例配售的先河。
发行完成后，我们一度是轻仓操作。后来随着宏观经济的演变，我们判断第四季度并不会有大的宏观调控，资本市场将会出现一个好机会，所以我们在中秋节前后开始重仓可转债、权益类重仓50ETF、深100、中国平安、深万科。
理财周报：这样看来，你们对于今年行情节奏的把握是比较精准的。背后有什么原因呢？
杨广明：首先是研究优势。方正源自北京大学，背靠北京大学宏观经济宏观研究优势以及校友人脉资源，使我们对宏观经济的把握具有得天独厚的优势。
其次，主要团队的力量。我们的投研团队中有5名博士。他们各有擅长。例如我们的数量化研究总监彭海江来自美国波士顿一家对冲基金，长期从事股指期货交易模型研究和设计。他所在的对冲基金在2008年金融危机中进行套利交易，获利巨大，一战成名。
营业部网点是天然优势
理财周报：金泉友1号是你们的第一款集合理财产品，当时的超额认购在同类产品中开了先河，你们是怎么把15亿份销售出去的？
杨广明：虽然这是我们第一次发产品，但发行过程很顺利。我们78家营业部在一周之内就销了9个亿，后来是我们主动叫停，才把剩下的份额交给银行去发售的。
理财周报：你怎么理解券商资管行业，这个行业未来发展如何？
杨广明：券商资管虽然目前还很小，但市场空间很大。经过前几年整顿之后，券商资管已经进入一个高速增长的阶段，而且证监会机构部也大力支持。
理财周报：与公募相比，券商资管仍然很小，券商资管的优势体现在哪里？
杨广明：公募基金发行产品只能依托于银行渠道，但银行要收取高额的发行费以及业绩提成分红，而券商在自己的营业部销售理财产品，不必受制于银行渠道；与银行客户相比，证券公司的客户大多对理财产品有一定理解，容易开发；券商本身网点也很多，比如方正证券的营业部主要在浙江和湖南，理财产品的销售其实很容易。
下一个产品瞄准FOF
理财周报：对于接下来乃至明年的市场，你怎么看？
杨广明：我认为未来市场十分复杂，可以用“背离”二字来形容。
从基本面看，目前中国经济并非特别好，通胀的压力让加息成为可能。所以，从现在开始，金泉友1号已经调低了企业债和地方债的仓位，目的就是回避加息带来的不确定性下跌；而从市场技术面看，通货膨胀预期，大宗产品涨价带动新一轮的资产价格重估，由此，酝酿着一波行情的到来。
理财周报：基于对市场的判断，你们下一步的产品设计策略是什么？
杨广明：我们筹划的下一个集合理财产品，名为“金泉友2号”，将是一个混合型的FOF产品。也就是基金中的基金。按照初步的产品设计方案，金泉友2号60%的资产将配置基金，40%的资产将配置包括股票在内的权益类资产。
我们的策略是，利用60％－80％的仓位在趋势明朗时加大ETF基金的配置，复制指数；在震荡市阶段，将借助自己独有的数量化套利工具等专业投资工具，加大数量化套利投资，谋求震荡市里的超额收益；在下跌趋势中，将利用券商理财产品可以轻仓甚至空仓的优势，回避下跌风险。同时利用20％－40％的权益类仓位，发挥券商权益类投资的优势，放大利润回报，实现超越指数的可能。
不能在冬天卖冰棍，设计这个产品，是基于我们对市场的前瞻性判断。
上网从搜狗开始
