众禄基金：报复性反弹一触即发 积极持有基金

　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，本期（2010.11.15～-2010.11.18）开放式偏股型基金净值普跌。股票型基金（不包括QDII）平均下跌3.15%，其中主动型基金平均下跌2.85%。金元比联价值增长、银华内需精选、招商中小盘精选涨幅居前，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.59%、0.45%、0.09%。长城双动力、景顺长城公司治理、东吴行业轮动跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌7.91%、7.14%、6.99%。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌4.08%。以南方中证500、广发中证500、华夏中小板ETF、鹏华中证500为代表的中小盘基金以及鹏华上证民企50ETF、鹏华上证民企50ETF联接、天弘深证成指等次新基金跌幅较小，而以南方小康产业ETF、海富通上证周期ETF、博时超大盘ETF为代表的大盘周期类基金跌幅较大。当前市场结构分化特征明显，不建议重仓配置指数型基金，特别是在震荡加剧的时候。

　　混合型基金：本期混合型基金平均下跌2.48%，其中一般型基金平均下跌2.51%。银华成长先锋逆势上涨0.48%，长信双利优选、汇丰晋信2016跌幅较小，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌0.11%、0.39%%。而万家和谐增长、益民红利成长、长城久恒跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌5.88%、5.75%、5.71%。本期保本型基金平均下跌0.99%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均下跌3.18%。鹏华环球发现、国泰纳斯达克100、国投瑞银新兴市场、工银瑞信全球精选等次新基金跌幅较小，而嘉实海外中国股票、华宝兴业中国成长、

　　嘉实恒生中国企业投资海外中国概念股的基金跌幅最大。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来来表现的越发明显, 但考虑到欧洲主权债券危机以及美国经济下半年可能再度下滑，建议在组合中保持低比例配置。

　　债券型基金：本期债券型基金平均下跌0.60%，个基涨跌差异比较明显。中信稳定双利债券、

　　国泰金龙债券C、国泰金龙债券A涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.46%、0.37%、0.37%。万家稳健增利C、万家稳健增利A、诺安增利B跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌2.53%、2.53%、1.95%。。本期唯一短债基金——嘉实超短债下跌0.07%。债券型基金收益相对固定、可以作为组合的低风险资产配置。

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：本周前几天对紧缩政策的担忧引发股指大幅下挫，周五股指触底反弹，目前来看，经济运行稳定，流动性依然保持充裕，股指下跌的恐慌性成分较多，众禄基金研究中心认为，股指中长期向上的趋势并未改变，但通胀压力较大，紧缩预期仍然强烈，股指运行表现为震荡向上的概率较大，且个股差异将进一步拉大，投资者应选择规模适中，选股能力强的基金。

　　一、本周市场总结

　　本周上证指数收于2888点，位于周均线下方23点处，较前一周2985点下跌96点，跌幅3.24%，上证周成交额为8789亿，较前一周成交额13584亿减少35.3%，形态为缩量下跌，触底反弹。（本周深证成指收于12296，-3.38%；中小板指收于6898，0.39%）。本周上证波动区间为3016-2806，幅度为210点，较之前五个交易日波动幅度（211点）相当，震级为3级（前一周为3级）。

　　本周上涨和下跌行业比为1：2.6，物联网、电子信息、计算机涨幅靠前，均超过4%，煤炭石油、有色金属、稀土永磁跌幅较大，均超过7%。沪深个股上涨和下跌个数比为1：1.2，其中有8.3%的个股涨幅超过10%，4.2%的个股跌幅超过10%。个股算术平均18.78元，较前一周上涨1.13%，表现好于上证指数，本周A股流通市值为18.96万亿，较前一周下跌2.12%，本周小盘股表现好于大盘股。

　　11月15日至11月19日（本周前四个交易日）开放式偏股型基金平均下跌2.94%，小于同期上证指数4.02%的跌幅，期间458只开放式偏股型基金收益率分布在0.59%和-7.91%之间，其中，金元比联价值增长涨幅最大，长城双动力表现不佳。分类来看，主动型中的股票型基金平均下跌2.85%，混合型基金平均下跌2.51%，债券型基金平均下跌0.60%；指数型基金平均下跌4.08%。

　　二、下周市场预测

　　本周重要的消息有：10月用电增长8.5%，连续两月下降；商务部称11月上旬18种菜价上涨超60%；国务院拟制定措施抑制物价过快上涨。本周五股指触底反弹，波动区间为3016-2806，向下溢出众禄指数预测范围3090-2925（上差74点，下穿119点）。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2995-2820，阻力区间2995-2950，支撑区间2820-2785，市场重心下降至2900，比之前3035下降135点。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为82，市场情绪回升。

　　1、基金投资策略：积极策略—高偏股型基金仓位、低债券型和货币型基金仓位；择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择：招商上证消费180ETF、南方金砖四国指数、银华抗通胀主题、国联安上证大宗商品ETF。

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-3.86%、-3.08%和-2.35%，从下图看出，三大组合均没有超越比较基准。鉴于组合基金长期业绩优秀，我们暂时维持目前组合。

图1：组合推荐收益率图（%）

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-11-15～2010-11-18

　　注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.2

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2

　　货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　嘉实服务：嘉实服务在资产上的均衡配置以及灵活调整的风格使其中长期业绩表现稳健，虽然均衡，但其配置也有一条主线贯穿其中，那就是对消费、服务类个股的配置，该类资产在近期以及从中长期来看，都有不错的配置价值。

　　华商收益增强：华商收益增强是一只打新类债基，在仓位上调整较为灵活，股指上涨时加大打新的力度，下跌时降低参与程度，相对风险控制较好，同时其在企业债的配置上也比较高，企业债目前来看，在各类券种中表现出一定的优势，对其较高的配置有助于增厚债基收益。

　　华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。