周报：大盘指数基金表现较为抗跌 QDII一枝独秀

　　市场观望氛围较浓，大盘股相对较为抗跌。在中央经济工作会议召开之前，A股市场观望氛围较浓。并且，经过前期大幅下跌之后，市场风险有所释放，市场成交量继续萎缩，市场各方都在等待政策信号的确认。上证综指全周下跌1.02%，报收于2842.43；深证成指全周下跌0.77 %，

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　　权重股较为抗跌的表现，促使指数基金表现好于主动型基金。虽然有色等权重板块上周也未有良好表现，但中小盘个股上周跌幅更深。从整体上看，指数基金虽然相对仓位较高，跟踪中小板指数的基金数量较少，因此其对指数基金整体业绩的拖累并不显著。而主动型基金多重配中小盘个股，因此在上周其业绩受到了较大的拖累，整体上上周业绩表现指数型基金较好一些。在指数基金中，权重股的表现较为抗跌使得大盘指数基金表现较中小盘指数基金要好。此外投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用，重配权重股的基金表现较为抗跌一些。

　　外盘走好带动港股大幅上涨，QDII表现出色。上周美股大幅走强，美国向好的经济数据以及欧洲央行表示将继续实施刺激政策，都对美股形成了一定的刺激作用。港股方面，上周恒指也是大幅反弹收高，外围市场走强以及自身的反弹需求都提振了港股在上周的表现。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至12月3日净值上涨2.20%。

　　股市的低迷表现拖累了债基的走势。市场资金紧张的局面有所缓解，以及三月央票发现利率继续保持稳定，都有利于债市的走好。债市的良好表现并没有使债券型基金上周取得正收益，可见上周股市的拖累作用仍较为明显。而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　基金对明年行情的看法有分歧，但普遍关注“十二五”亲睐大消费。对于目前的市场，多数基金并不悲观。一方面是考虑到市场经历了前期的大幅下跌，风险得到了一定程度的释放。另外，权重股较为明显的估值优势降低了市场进一步大幅下跌的风险。对于明年的行情走势，各家基金态度有所不同。乐观的基金认为，股票的估值会在跨年时进行一轮切换，许多具有稳定成长性的公司会涌现出来。国家政策的明确，资本市场中将持续显现诸多的投资机会。而相对较为谨慎的基金则认为，在基于经济走向偏热、而通胀继续加剧的判断下，政府可能会在明年继续进行调控，市场可能因此出现风险。多数基金关注“十二五规划”，亲睐大消费。基金普遍认为，在国家出台了“十二五规划”之后，与消费升级等相关的诸多行业都迎来了新的机遇。另外，部分基金认为人民币仍有望进一步升值，而人民币升值也会对消费板块有一个刺激作用。（海通证券周报）