华泰柏瑞张娅：兔年投资不妨借道ETF

　　2月8日央行加息后，一年期存款额基准利率将达到3%，创下近两年来的新高。 同时，1月经济数据也即将公布。对于兔年的行情，众多投资人心中忐忑。华泰柏瑞指数投资部总监、上证红利ETF兼上证中小盘ETF及其联接基金的基金经理张娅在接受记者采访时表示，ETF是投资人参与兔年行情时可以重点考虑的工具之一，除了选择具有合理行业分布的指数进行全年较为中长期着眼的布局之外，还可以利用不同风格代表指数的ETF参与短期不同风格的反弹。

　　张娅表示，任何一国央行的主要任务都是在通胀和增长之间游走，当前面对持续的高通胀，加息或者提高存款准备金以应对高通胀也都是预期中的紧缩动作。央行的加息举措，就对市场趋势的影响来说，可以分两个方面来看：

　　如果您是一个目标投资期限放得较为长远（比如一年到两年）、注重价值投资机会的投资者，随着前期代表市场不同主体风格板块的指数（例如沪深300和中证500）的估值水平处于历史偏低的进攻或合理区域，市场为挑选布局中期的好股票提供了较好的机会，特别是在市场震荡向下的过程中，此类投资机会可能更加凸显。

　　如果您是一个目标投资期限较短、注重趋势性投资机会的投资者，那么预期当前尚处于高通胀时期的市场仍将维持震荡，系统持续的趋势性机会将等到通胀或者通胀预期明显回落之时才会出现。

　　由于同时管理着具有大盘风格的“上证红利ETF”和跟踪沪市中小盘指数的“上证中小盘ETF”，张娅对于市场的大中小盘风格轮动保持了密切的关注。

　　张娅指出，随着1月份整体市场、特别是中小股票出现了较大幅度的调整，各类指数估值已经逐渐进入价值或合理进攻区域，今年市场与08年最大的不同在于市场对今年下半年经济将以软着陆形式实现通胀的合理回落抱有信心，同时对稍远的中期经济趋势维持乐观判断，此时的每一次加息对市场形成的负面边际作用将逐渐递减，市场的大底有可能提前在各主要指数的历史价值或合理进攻区域附近形成，并在此基础上产生反弹, 而从大盘股和中小股票近期短期轮动动量来看，如果反弹持续，近期中小股票的短期动能可能将更强。但在高通胀未消除的时间窗口内，市场可能仍将维持涨后跌，跌后涨的震荡格局。

　　在此背景下，ETF可以跟踪各类风格指数的涨跌、可以在二级市场盘中进出等特点，有望进一步发挥其优势。她表示相信，随着2011年的推进，市场上偏好ETF这种“指数基金升级版”投资工具的投资者有望会日益增多。