景顺长城基金:数据低于预期 通胀水平仍受控

　　景顺长城固定收益部佘春宁对CPI数据的点评

　　1月公布的CPI为4.9，大幅度低于市场预期（市场预期5.2—5.5），我们认为：

　　1 食品价格上涨10.3%，低于市场预期。1月食品价格环比涨幅仅为2.8%，导致同比涨幅只比上月低0.7%。这也是导致1月CPI涨幅大幅度低于市场预期的主要原因。

　　2 统计局从今年1月开始启用新的CPI统计权重，但权重调整本身对1月CPI的计算结果影响非常有限。但本次调高居住权重，调低食品、烟酒、衣着等权重，将使CPI统计更加科学、更能反映居民生活结构的改善。

　　3 1月CPI水平未能超越去年11月份5.1的高点，表明管理层自去年推出的一系列调控措施已经开始发生效力。展望未来，我们认为非食品价格存在较大的价格压力，但整体通胀水平仍将受控。