分级基金9只低风险份额8只折价 无公告事出有因

　　■本报见习记者 隋文靖

　　随着兔年信诚中证500分级基金的加入，市场上已出现12只创新型的分级基金。截至2月16日收盘，9只可比上市交易的分级低风险份额基金中，仅兴全合润A呈溢价状态，溢价率为2.2%。其余8只分级基金的低风险份额均出现不同程度的折价现象。

　　《证券日报》基金周刊对旗下拥有创新型分级基金的基金公司兔年以来的公告进行浏览发现，随着央行的加息，上述基金公司却没有对低风险份额基金的收益分配率做出任何变动。

　　就此现象银河证券基金研究中心高级研究员王群航表示，并非银行存款利率有所调整，低风险份额的分级基金就会随之调整收益分配并发布公告。因为分级基金的低风险份额收益都有其自身的运作周期，如果基金公司要更改其约定收益分配率的话也一定是在当下的运作周期结束、下一个运作周期开始前才会根据自身的收益分配率规则做出相应变动，所以现在没有相关公告是很正常的事情。

　　近9成低风险份额折价

　　仅兴全和润A溢价2.2%

　　中国人民银行于今年2月8日宣布，自2月9日即兔年首个交易日起，银行一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点，其他各档存贷款基准利率也均有相应调整。

　　然而《证券日报》基金周刊在一一浏览各只分级基金加息后的最新公告时发现，并未有基金公司在央行加息后对旗下分级基金的低风险份额收益分配率进行相应调整。

　　就此现象《证券日报》基金周刊致电银河证券基金研究中心高级研究员王群航，在接受采访时他表示，这是与各只分级基金收益分配规则的不同有关。他表示，一般来讲，分级基金的低风险份额收益有两种分配方法，一种是按照这只基金合同生效日当天的银行存款利率加上相应百分点进行分配，而还有一种就是按照当年1月1日时央行的存款利率加上相应的百分点进行分配。而分级基金的低风险份额收益都有其自身的运作周期，如果基金公司要更改其约定收益分配率的话也一定是在当下的运作周期结束、下一个运作周期开始前才会根据自身的收益分配率规则做出相应变动，所以现在没有相关公告是很正常的事情。

　　天相投顾数据统计显示，目前共有12只分级基金，其中国投瑞银瑞福优先和天弘添利A两只基金不上市交易。

　　从除信诚中证500A外的9只可比上市交易的分级低风险份额基金折溢价率来看，截至2月16日收盘，仅有兴全合润A呈溢价状态，溢价率达2.2%。其余8只分级基金的低风险份额均出现不同程度的折价现象。其中，折价幅度最高的为申万巴黎深成收益，折价率高达到20.8%。此外，国投瑞银瑞和小康的折价率也超过了10%，为12.37%；而8只出现折价现象的可比基金中长盛同庆A是折价率最小的一只，其折价率仅为0.91%。

　　就央行加息对分级基金中的低风险份额有何影响这一投资者关注的焦点问题，浙商证券创新性基金双周报中分析道，不同的收益分配条款会导致分级基金低风险份额折价率之间产生差距。央行此次加息会使采用浮动收益率标准的分级基金由于约定收益随着加息而上升可能会从加息中受益，但是，其约定收益的更新存在时滞，到年底才会上调，所以加息会在心理层面对其收益将产生较大的影响；而对于固定收益率的低风险份额来说，基金价格将受到加息带来的较大冲击。

　　5只低风险份额基金收益或提升

　　从投资标的来看，目前我国分级基金产品的母基金均以权益投资为主。 其中，9只股票型分级基金，3只债券型分级基金。值得指出的是，在9只股票型分级基金中多达5只为指数型分级基金。

　　在9只权益类分级基金中，5只浮动收益率的低风险份额收益率将随利率而变动，在此次加息后收益率将提高。具体看来分别为国投瑞银瑞福优先、国联安双禧A、大成景丰A、银华稳进以及信诚中证500A，这次加息对这5只基金的直接影响幅度各不相同。

　　上述5只基金的招募说明书中显示，国投瑞银瑞福优先和银华稳进两只基金的约定年化收益率均为一年期定期存款收益率+3%，该只基金加息前收益率为5.75%，加息后为6%；国联安双禧A的约定年化收益率为一年期定期存款收益率+3.5%，加息前收益率为6.25%，加息后为6.5%；大成景丰A约定年化收益率为基金合同生效日三年银行定期存款收益率+0.7%，此次3年期存款收益率被提升至4.5%，大成景丰A加息后提升至5.2%；信诚中证500A约定年化收益率为一年期银行定期存款年利率+3.2%，即加息后收益率为6.2%。

　　我国首只分级债券型基金富国汇利成立于去年9月。目前，市场上共有三只分级债券型基金，除富国汇利外，还有大成景丰和天弘添利。其中，富国汇利和大成景丰两只债券型分级基金均以7∶3的比例分为稳健份额和激进份额，而去年年底成立的天弘添利债券型分级基金在招募说明书中规定，在《基金合同》生效之日起5年内，天弘添利A的份额余额不得超过2倍天弘添利B的份额余额。

　　浙商证券在最新一期创新型基金双周报投资建议，存续期固定的优先级基金，例如长盛同庆、国泰估值优先、富国汇利A、大成景丰A等，由于其到期收益率比较确定，可以适当对其进行关注，同时建议比较保守的投资者关注收益确定性更强的优先级债基。而永续性的国联安双禧A以及银华稳进两只基金的年化收益率会随着价格的攀升有所下降，建议中长线投资者逢低介入。