江赛春：一个基金组合里面有三五只基金足矣

    编者按：搜狐2011基金年度投资策略研讨会于2011年1月20日在北京举行，2010年业绩表现优异的债券基金经理、股票基金经理和著名第三方专家将就2011年的投资策略进行深入探讨。
  
    以下是德圣基金研究中心首席分析师江赛春的发言实录：

德圣基金研究中心首席分析师江赛春

　　江赛春：封闭式基金这个品种现在也是一个小众投资品种，数量不多，老封基，后面有一些创新的封基。过去折价肯定是一个投资题材，现在封闭式基金的整体折价率应该说也不高了，处于历史相对比较低的位置。但是里面分化比较大，有一些快到期的基本折价已经很少了，但是也有一些高的折价率在20%左右，低的低于4%、5%的都有。选封闭式基金折价率肯定是一个因素，但是也不是唯一的因素。2010年封闭基金表现最好的肯定不是折价率表现最高的基金，本身基金的净值增长也是很重要的因素。去年表现好的封闭式基金，折价率不是太低，本身净值增长率也是相当不错的，这种基金两方面相对来说比较平衡的基金，既看二级市场的表现也看基金的净值表现。

　　提问：基金在不同股票当中进行配置进行风险分散，可能没有买单只股票一倍两倍非常高的收益，但是有比较稳定的回报。买基金买一只比较看好的基金就可以了还是买多只基金比较好？

　　江赛春：也是一个基金组合的问题，买基金到底买几个好？这个听起来是一个很简单的问题，但是很多人在投资实践的时候往往把握不好这一点，投资者有的时候买一两只特别少，有的投资者实际买的比较多，十几二十只。即使你对基金品种研究特别有把握的话，一般来说建议个人投资者买基金从我们过去的经验来看，四到五个就差不多了，为什么不能看好一个基金全部买它？买基金其实是一个很间接的投资方式，即使看好这个基金经理同时也是对这个市场有自己的判断，其中任何一个环节可能出错，包括看好的基金经理有可能今年状态不好业绩做不好，是一个很间接的因素。如果买三到五个，风格上也不要太集中，比如特别看好中小盘也不要买的基金全部买中小盘股的基金。总的原则，风格不要单一化，核心品种可以不动，但是有一到两个品种还是可以适度做一些跟踪调整，从我们的经验来看，基金投资只要有相当的了解，三到五只基金完全可以实现你的投资目标，而且能够带来比较稳定的回报。

　　提问：对基金来说会不会有一些季报看一下买的什么股票什么仓位，在季报公布的时候可以接触到，像华夏基金买的工商银行或者其它股票，能不能按照这个季报跟着它买股票买一些大盘股就不用买基金了，这样一个投资思路各位怎么看？

　　江赛春：这个投资思路对大多数基民来说肯定不可行，你如果真的看基金的季报看股票，那基金的重仓股每个季度统计下来都有几百个，到底买哪个？基金的投资思路和散户的投资思路有很大的差别，基金投资讲究资产方向的配置，有可能当然重仓股一般是比较看好的股票，但是即使重仓股也不一定认为重仓股一定能涨。基金投资股票为什么做组合？搞一个大的概念，比如基金有20亿的资金，少的可以买30只股票，多的话买100只股票，你看到的前十个，决定这个基金的业绩是整体的方向。作为个人你不可能复制整个基金的投资组合，基金什么时候买什么时候卖的更干不到，你拿王亚伟的基金来看，基金业绩一直非常好，但是去年实际上也有一个投资相对无效的部分，银行股的配置产生副作用，能力这么强的基金经理你跟着他重仓股买不一定获得正回报。跟着基金季报买股票是水平高的股民可以做，有一些基金的独门重仓股比如基金的选股能力非常强，当然这个要做仔细分析，确实有时候能看到情况，这个基金的选股眼光独特，独门的重仓股一般表现很好，这时候信任他的选股能力，这个不是一个普遍现象，你得具体讲到哪个基金看是什么特点，再看它的持股信息对你炒股有没有帮助，这是有研究兴趣的股民做的事情，不适合基民做。

　　提问：王亚伟的股票调研和内幕交易之间如何区分，你们关注王亚伟的股票吗？

　　江赛春：王亚伟的新闻效应特别强，正面的东西也容易出来，负面东西也容易出来，有各种理由怀疑他。是不是内幕交易不是我们外面说了算，要监管部门界定。大家不要关注这个表象，看看他的投资理念为什么在市场上长期领先，他的投资理念是非常特别的在公募基金经理，也有一些客观条件，这个基金的长期封闭，他的投资方向大相径庭。讲王亚伟投资，他的投资重组股理论是完全可行的，比如我选十个最有可能重组的股票，这其中有三到四个会做成的，有两到三个会失败的，但是没有关系，他的组合投资的实践这种理论是可行，但是能够操作好的人确实太少。从他的投资实践来看，他就是不拘一格，因为太特别了，所以大家都怀疑他有什么内幕的东西。我个人倒觉得，其实公募基金有这么一个能给大家每年创造稳定回报的非常优秀的基金经理人如果市场上给他这么大的压力，让我们这么优秀的基金经理人在这个行业呆不住对行业是损失，对基民来说也是损失。监管部门认可的，我们大家没有必要怀疑，他能给大家带来这么多的回报大家应该感谢他。