光大保德信基金李阳：大市值股票最高配20%

　　根据李阳的梳理，七大新兴产业其实涵盖三个网络：第一是铁路网，第二是能源网，第三是信息技术网

　　理财周报记者 熊婷婷/文

　　从2月9日起至2月18日，不少基金抓住节奏做出亮眼业绩。其中2010年4月开始建仓的光大保德信中小盘股票型基金，交出了7.3758%的复权单位净值增长率的成绩单。

　　这只基金定位于投资具有高成长特性和潜力的中小盘上市公司股票，基金经理为李阳。

　　节前逢低加仓，

　　收获2月信息技术行情

　　根据光大保德信中小盘股票型基金2010年第四季度季报披露，其重仓行业分别为：信息技术，63.01%；制造业，26.59%；机械、设备、仪器行业，16.77%；电子，9.82%。截至2010年12月31日，股票仓位为88.32%。

　　李阳表示，在操作光大保德信中小盘的时候，很注意成交量的变化和仓位调整之间的关系，成交量大的时候，反而会适时把仓位调低一点。

　　“成交量大的时候反映了大家群情激昂，都在买卖股票，正好这个时候往往也是股价比较高的时候，可以卖出一些。如果成交量小的话，比如从1月底到2月初，成交量到了一天七百多亿的水平，没什么人买卖，股价也在相对的低位。”

　　行业配置方面，相对于2010年第四季度，李阳也做出了一定的调整。“主要是考虑到经济在紧缩的预期下，增长会有所放慢，对一些固定资产投资不利，相关行业的公司发展可能放缓。”

　　而去年四季度行业占比已经较高的信息技术业，李阳表示仍然是他今年上半年关注的重点，同时短期关注周期性行业跌出的短期机会。

　　2011年机会：

　　七大新兴产业风水轮流转

　　“今年上半年大家预期都比较紧缩，现在输入性通胀比较厉害，预计决策层在这方面不会放松。政策应该会先紧一点，等到能控制住了，如果大家有点喘不过气，可能会再松一松。”谈到2011年，李阳并不太过乐观。

　　“指数难有趋势性行情，总体维持区间震荡行情。在大板块估值修复的过程中，可能七大新兴产业轮流会有机会。”

　　根据李阳的梳理，七大新兴产业其实涵盖了三个网络：第一是铁路网，第二是能源网，第三是信息技术网。

　　李阳分析认为，三大网络里，铁路网和能源网，可能还需要国家的大力支持，通过补贴、激励或者惩罚来推进，而信息网，已经有了成熟的需求，比如手机、网络用户，技术革命以后，这种需求会越来越多。

　　明确的内生性需求，在他所归纳的七大产业三大网里，信息技术在他看来是最具备这个特点的。

　　投资主线：寻找增长和估值匹配的公司，“重”且“偏”

　　既然名称是光大保德信中小盘股票型基金，就会有一定的投资限制。据李阳介绍：“作为中小盘基金，大市值股票最多只能配到20%，所以我们大多数还是配市值300亿元以下的公司。”

　　中小盘股票，普遍的理解是具有高成长性或者叫较大潜力，但是相对银行地产这种大盘股来说，估值可能比较贵。

　　“这个时候就要看他的增速和估值匹不匹配。”李阳表示。

　　虽然目前中小盘股整体估值已经有了一定的上升，但是李阳认为应坚持发觉中小盘股票里符合产业政策发展方向的公司，以求其高增长的潜力反映在业绩表现上。

　　最后，李阳这样总结自己的投资思路：第一，寻找增长和估值匹配的公司；第二，把握大环境；第三，把握好量价关系。

　　“第四，要和绝大多数人不一样，达成一致预期的东西不做，因为我要赢的就是绝大多数人，和大多数人一样，最多做成中位数水平。我讲究两个字‘重’和‘偏’，这也体现在仓位控制和重仓配置上，‘一碗水端平’可能在投资领域没有太多意义 。”