　　文宇：研读基金年报对股票投资是有用的，可以帮助投资者把握基金的投资组合，了解基金的投资动向，有利于帮助投资者进行大势研判和投资结构的布局。但基金投资年报所披露的投资组合、重仓股等信息相对具有滞后性，很多被基金年报披露的基金重仓股后市表现并不太令人满意，不少基金重仓股在数据披露后都遭到了基金的减仓，因此，投资者需理性看待基金年报披露的投资组合和重仓股。

　　陈晓慧：基金年报主要就是报告期内基金投资策略和运作分析以及基金管理人对宏观经济、证券市场走势的预测展望，研读基金年报，对于我们了解基金操作思路和对未来行情的研判具有一定的参考借鉴意义。

　　二问

　　年报是市场风向标吗

　　记者：作为市场的主力军，他们所公布的年报会成为市场的风向标吗？

　　李思敏：由于年报存在滞后性，对基金年报披露的资产配置品种还应结合基金最新动向来判断，一是可关注基金配置中涨幅不大、行业相对独特的一些个股；二是根据市场热点，及时跟进一些基金配置的个股。

　　程荣庆：在基金的鼎盛期，基金年报确实是市场的风向标。但是随着基金数量的增加、市场规模的扩大以及证券市场资金来源的日益复杂，多种利益集团的博弈，使得基金在市场的话语权越来越微弱，现在的基金年报已不能作为市场的风向标了。

　　危斌：基金年报对于市场有着风向标的作用，但是随着基金规模占流通市值的比例越来越低，他们的风向标作用正在减弱。

　　文宇：基金年报所披露的投资组合、重仓股等，只代表以往市场的投资热点，或者说是年报披露的是以前基金投资的方向，基金年报披露的信息对市场投资风向有一定的导向作用，但也容易随时改变。因此，对于未来的市场风向转化，更多地还是要根据宏观面和政策面来把握。

　　陈晓慧：基金作为证券市场举足轻重的机构投资者，特别是一些明星基金经理，其一举一动总能引爆市场的某个热点。不可否认基金的投资方向是市场风向标之一，而基金年报披露的仓位、行业分布变化，也一直是市场的关注焦点。

　　三问

　　基金投资思路昭示什么

　　记者：除了看基金持有的股票外，还有一个重点就是看他们对目前市场的评判，以及他们的投资思路，对我们来讲这昭示出什么？

　　李思敏：由于宏观经济因素，从年报看基金投资思路发生了一些变化，减轻了一些周期性行业和部分高弹性行业的资产配置，增加了抗通胀板块资产配置，大多数基金在策略上也由相对收益策略转换为绝对收益策略。

　　程荣庆：已披露年报的基金数据显示：1、基金扎堆抢滩ST个股；2、集体看好大盘蓝筹。这两点表明目前基金的投资思路在重组概念个股和低估值个股上，这昭示着这两个板块的活跃度会有所增加，投资者可挖掘这两类个股的波段性机会。

　　危斌：作为目前市场最主要的机构，基金公司的投资策略和选股风格，将会极大地影响市场热点变化和资金流向，对于这点，投资者要牢记。

　　文宇：基金的投资思路往往代表着他们对某一行业的投资价值认可，或者是对某些宏观政策的某种预期，由于基金对信息的把握能力较强，研究能力也相对较高。因此，基金投资思路，可能就是未来宏观政策或者说是行业政策走向的一个方向，投资者可顺着这个思路去进行投资，或许会有所收获。

　　陈晓慧：2010年年度报告已经公布完毕，从基金持仓信息来看可以说是萝卜青菜各有所爱，基金涉足1662只股票，较去年中期时的1520只股票增加了近10%。可以说，基本上囊括了二级市场上80%的股票。当然，对于2011年的投资策略，各基金公司之间也有一些共识，比如抗通胀主题是各家机构较为关注的热点，基金也围绕抗通胀为主题做了大量的配置。但从长远角度看，具有防御性的低估值周期股似乎获得了更多的呼声。

　　本报记者高志远/文

(责任编辑：姜隆)