基金看好“低估值”概念 后市向好趋势不改

　　突如其来的加息，反而使得多数基金对后市判断趋于乐观。清明节小长假后，央行宣布加息0.25个百分点。对此，多数基金的第一反应均是，此次加息早在预期之中，因为之前曾预测3月份CPI涨幅会创新高。不过，考虑到本轮货币调控或接近尾声，股市短期保持震荡行情的概率较大，依然看好低估值的大盘蓝筹股。

　　加息直指“高通胀”

　　谈及此次加息，基金普遍指出，预期之中的高通胀是主要原因。

　　华安基金认为，此次加息主要有三方面的原因：首先，机构普遍预测3月份CPI将达到5.3%左右，创本轮通胀新高；其次，从国家相关部门频繁干预方便面、日用洗涤用品等价格看，通胀压力较大；最后，国际油价叠创新高，欧洲央行加息在即，全球通胀预期升温。

　　同样，大成基金也表示，央行的加息措施在预料之中，其首要目标仍然是抑制通胀。这一方面是自2010年以来整体偏紧的货币政策整体趋势使然，一方面也是因为长期存在并可能在今年达到峰值的的通胀水平对负利率状态构成了较大压力使然。

　　此外，国泰基金、诺安基金也发表类似观点，认为加息主要还是应对通胀压力。

　　货币调控或近尾声

　　“本次加息背景是3月份CPI超过5%造成持续负利率的预期。”谈及此次加息，上投摩根昨日指出，“由于3月份的PMI数据经季调后已经体现出经济增长的趋缓，判断在下一个由翘尾因素导致的CPI高点到来前，加息将是一个小概率事件。”换句话说，上投摩根判断本轮货币调控或已接近尾声。

　　而华安基金的态度更明确，认为由于经济增长已经显露出疲态，判断下半年经济增速将明确进入下行态势，通胀率因此将会逐步回落，因此估计本轮加息已接近尾声，预期5月份或者6月份还有最后一次加息。同样，大成、华富、诺安等多家基金也作出本轮货币调控接近收官的判断。

　　后市向好趋势不改

　　至于二季度市场，基金普遍预测向好趋势不改。

　　新华基金认为，市场受紧缩预期影响，上周市场整体表现偏弱，但加息符合市场预期，短期对市场影响有限，而政策靴子落地，有望对市场起到一定的提振作用。而大成基金指出，在调控周期没有完全结束前，A股流动性可能仍不足以发动大规模行情，短期内可能仍以震荡行情为主。

　　此外，国泰基金表示，随着紧缩政策逐渐兑现，央行收紧力度和频率会逐步降低，对大盘的压制也将逐步减弱。而诺安基金明确指出，本次加息对股市短期有些负面影响，但不改变二季度向好的趋势。同样，新华基金预计二季度经济增速探底，但经济将在下半年开始将步入新一轮的经济增长周期，市场长期不改震荡向上走势。

　　低估值板块仍受宠

　　至于具体行业和板块，以低估值为代表的大盘蓝筹股还是较受青睐。

　　国泰基金预计，短期大盘继续震荡，依旧看好低估值的周期类股。而华富基金对市场整体还是保持偏乐观的态度，看好投资引领经济回升和相对应周期股的良好表现，而在市场风格方面继续看好低估值的大盘蓝筹股的表现。大成基金也认为，本次加息可能促使市场进入一个以低估值挖掘为主的新阶段。

　　不过，华安基金的判断稍显谨慎，认为市场将继续保持波动市，仍然建议保持中性仓位、均衡配置、波段操作、回避中小盘高估值品种。而对于房地产市场而言，加息进一步提高了中长期贷款利率，或将对房价起到一定的抑制作用。此外，上投摩根基金认为，由于加息会引发宏观经济探底的预期，这或将意味着银行板块持续上涨的趋势告一段落，但银行股由于其估值优势预计不会落后于大盘。