债市投资良机浮现 南方中证50债呼之欲出

　　据悉，南方基金今年旗下首只债券基金——南方中证50债券指数基金将于4月13日首发，募集上限30亿，代销主渠道为中国工商银行。有业内人士表示，作为国内固定收益类基金产品中的又一创新之作，南方中证50债基金通过被动式指数化投资以实现跟踪中证50债券指数，从而为投

相关公司股票走势

• 工商银行

　　　央行自4月6日起的再次加息，无论从历史上，还是从当前央行回笼资金的能力上看，此次加息，央票发行利率再度上行的概率较大。加息对于债市来说是一个明显利空，但收益率曲线的上行将可能带来债市投资佳期的出现，这对新发售的债券基金产品来说无疑是利好。

　　　债市投资良机浮现

　　　对于央行加息后的债市，南方基金固定收益部总监李海鹏仍然持较乐观的态度，一方面是因为今年投资债券所获得的绝对回报应该会高于去年，另一方面是目前信用债市场的大发展给了良好的投资标的，中等期限、高票息的信用债能够让债券基金获得超过定存的稳定收益，度过这段加息周期，部分含权债所赋予的回售权又提高了组合的进攻性。

　　　他表示，债市历来给人的感觉是牛短熊长，对于依赖投资于利率产品，靠拉长久期来获取超额收益的盈利模式是这样，而近两年快速发展的信用债以及大量含权债的出现，使基金投资债券的盈利模式发生了变化，再不用单纯依赖博利率债价差收益来战胜市场，债券内部的大类资产配置选择以及含权债的搭配能够使“熊市”不熊。在新的盈利模式下，加息、通胀在一定程度上是个好事。如果没有加息，如果没有通胀预期，没有哪个企业愿意这么高的成本融资发债，所以现在市场产品的丰富带来盈利模式的变化，牛市有牛市的玩法，熊市有熊市的玩法。

　　　纯债基金是资产配置的良好工具

　　　从资产配置的角度看，对于普通投资者来说，债基是很好的配置工具。而在基金发行市场，风险更低的创新债基也受到投资者重点关注，南方中证50债券指数基金集众多创新元素受到投资者广泛关注，该基金不仅是国内首只债券指数基金，也是国内首只采用LOF模式的债券基金，同时也是当前市场中较为稀缺的纯债基金。

　　　著名的基金研究专家王群航在研究报告中指出，南方中证50债基通过被动式指数化投资以实现跟踪中证50债券指数，指数成份券及其备选成份券的投资比例不低于基金资产净值的90%。中证50债券指数成份债券共50只，其中国债和央票约占30%，金融债约占50%，企业债和短期融资券约占20%。

　　　他表示，中证50债券指数成份券数量适中，流动性强，具有较强的可投资性，并且能综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的整体情况，降低了债券市场非系统性风险。同时，南方中证50债基完全不参与股票投资，规避了非纯债的债券型基金因投资股票带来的风险，相对非纯债的债券型基金风险更低，收益更加稳定。

　　　他指出，截至2011年3月18日，中证50债券指数的收市点位为115.18点，相当于自成立以来的年均收益率能够稳定地高于4％。相对于加息之前过去三年间的基础市场利率水平来看，这是一个较好的收益率水平。