传统封闭基金分红为换仓？

　　近一段时间来，传统型封闭基金分红潮成为业内关注的热点。

　　根据Wind统计，推出2010年度分红的封闭基金达到了22只，换而言之，目前处于交易状态的26只传统封闭基金之中的绝大多数都推出分红。对于持有人来说，基金分红的做法在很大程度上起到了“落袋为安”的作用。而对于很多经验老到的投资者来说，对于传统型封闭基金的分红，一般会采取以下措施，以便锁定利润、化解风险。

　　长期持有 分享分红收益

　　由于目前尚处于交易状态的传统型封闭基金成立时间都较早，因此，历年来的分红累计也十分可观。根据Wind统计，基金兴华（500008.SH）单位累计分红达到了4.334元，是目前分红最多的传统型封闭基金；有9只传统型封闭基金的单位累计分红超过了3元，有22只传统型封闭基金的单位累计分红超过了2元，显而易见，耐心持有此类产品的投资者早就将原始投资成本收回。

　　同时，从累计分红总额看，基金安顺（500009.SH）、基金裕隆（184692.SZ）和基金天元（184698.SZ）这3只传统型封闭基金的累计分红总额分别达到112亿元、99.45亿元和95.43亿元，公开信息亦显示，上述3只基金都成立于1999年。

　　此外，在目前的26只传统封闭基金之中，有12只的累计分红次数超过了10次，其中，基金普惠（184689.SZ）、基金安信（500003.SH）这两只成立于上个世纪末的基金累计分红次数达到了17次和16次之多。

　　而从基金角度看，由于目前持有传统型封闭基金的投资者中有相当一批是机构投资者，其往往以长线心态对待这些传统型封闭基金。因此，在一定程度上，基金从维护大客户的角度出发，适当分红，能留住投资者。

　　利用折价交易优势

　　与开放式基金不同，封闭基金的分红并没有类似前者的“分红转投资”的渠道。而且，当封闭基金分红后，其折价率会随之放大，部分投资者选择重新买入。

　　尽管传统型封闭基金的净值增长并不如开放式基金，但由于存在折价因素，这些传统封闭基金的二级市场的表现并不差。根据Wind统计，从今年二级市场表现看，26只传统型封闭基金的平均上涨幅度为4.753%，有6只品种今年来的上涨幅度超过了10%，其中表现最好的基金鸿阳（184728.SZ）今年上涨幅度达到了18.7215%，该表现已经将大多数开放式基金抛在身后。

　　另外，需要关注的一个问题是，在传统型封闭基金分红之后，大盘走向将会如何？

　　事实上，以往市场出现过大幅度动荡之前，基金通过分红的方式减仓，以达到避险目标的做法。不过，据《第一财经日报》了解，目前投资者对于基金分红后的市场动向持观望态度：一方面，这些封闭基金去年配置的非周期性资产表现已经过度，进而成为基金经理们的减仓目标；另一方面，在今年蓝筹股行情启动的背景下，通过分红以调整仓位结构，也是一种积极姿态。但不管怎么说，目前已经有部分基金经理开始集中减仓兑现利润，已经成为现实，其后续动作值得关注。

　　从已经披露的公告信息，基金经理们对于估值取向有着明显倾向。年度分红较多的基金裕阳（500006.SH）的基金经理认为，鉴于经济仍处在转型过程之中，股票市场也仍然会继续呈现结构化的特征。从投资主线看，“部分高估值、纯概念、无业绩支撑的中小股票将有一定的调整压力”。

　　基金安顺的基金经理则直言，判断通胀高点出现的时点是2011年规避风险、获得绝对收益的关键所在，预计在2011年第二季度之前可能看不到通胀水平的明显下降。

　　也许，今年二季度来以来出现的“风格转化”，即中小市值差、蓝筹股好的局面，已经初步应验了这些基金的判断，其分红后的换仓举动也已经开展。