晨星封闭式基金月评2011年4月

　　股票指数在连续三个月的波浪式上涨后，在4月初依旧强势上涨，不料于下旬急转直下，呈现了明显的先涨后跌态势，晨星股指4月下跌1.35%。这样大幅度的回调导致了偏股的封闭式基金净值大幅缩水，特别是风格偏中小盘的基金，因为中小市值股票下跌更为剧烈，晨星中、小盘指

相关公司股票走势

• 中材科技
• 中材国际
• 时代新材
• 广电运通

　　4月，有16只封闭式基金实现净值正收益，平均收益率为0.58%。除建信优势外，其他实现净值正收益的基金均为债券型基金或者分级基金中的优先份额。绝大多数基金收益率小于1%，债券型基金高杠杆份额汇利B收益率最高，为2.04%。事实上，汇利分级的收益率也仅为0.79%，由于汇利B的杠杆比率较高，而使得4月份汇利B获得相对可观的收益率，体现了债券型分级基金进取份额的优势。与此同时，46只封闭式基金中的其余30只净值收益率为负，平均净值损失为4.35%。除略有损失的华富强债为债券型基金外，其他均为偏股基金，其净值损失较大，在1%~7%之间分布。其中华安安信和嘉实丰和损失超过7%。根据最近一期季报显示，华安安信的投资重点主要为机械、电子、水泥、医药、汽车，这些行业在4月份都面临着不小的下行压力。另一只亏损较多的基金嘉实丰和风格偏向中盘成长型，因受到中材科技、中材国际、时代新材、广电运通等重仓股的拖累而导致净值损失。通过对封闭式基金净值收益变化的分析，不难发现，4月份的收益受到大类资产配置的影响较大，偏债的基金普遍实现净值正收益，偏股的基金基本为负收益。

　　4月份封闭式基金二级市场价格变化则不似净值变化那么“立场鲜明”，但总体而言，大多数偏债券型封闭式基金在二级市场受到投资者追捧，价格下跌的大部分基金也为权益类基金。根据晨星数据统计，4月份有22只基金价格上涨，平均涨幅为1.09%，南方天元价格没有变化，其余22只基金价格下跌，平均跌幅为2.06%。价格上涨的基金中仅有2只基金涨幅超过2%，分别为4月份发生较高分红的博时裕隆与建信优势，价格分别上涨2.47%和3.64%。反观价格下跌的基金，跌幅超过2%的基金达13只，其中以上市以来价格变化较为剧烈的工银四季债券和瑞福进取下跌幅度最大，分别为3.72%和3.99%。

　　4月封闭式基金一季报数据公布，通过数据分析发现，一季度末封闭式基金的股票持仓平均比例为74.42%（除偏债券型基金），略低于上一个季度的76.99%。2011年一季度末，大成优先股票持仓最高为92.93%，嘉实泰和持仓比例最低为59.24%。相较于上一季度，增仓变化幅度最大的为瑞福分级，增仓11.28%，由于瑞福分级股票资产的80%投资于沪深300的样本股，属于典型受益于大盘股的基金，去年大盘走势偏弱，故其在2010年4季度进行了减仓配置。基金经理预期今年会有大盘股的机会，故可能进行了股票加仓；减仓幅度最大的为长盛同庆，减仓18.33%；仓位变化最小的为华夏兴华和华安安顺。

　　考虑行业配比情况，封闭式基金一季度末在机械设备仪表、金融保险、金属非金属方面有较高的配置比例，分别为20.35%、11.36%、10.76%。而在传播与文化产业、造纸印刷、木材家具方面投入的资金额度相对较少。其中，金属非金属板块较上一季度有较大的增持，增持幅度为6.01%，截止2011年3月31日，封闭式基金持有金属非金属的市值为84.43亿元。医药板块减持幅度最大为2.76%，2011年一季度末，封闭式基金持有医药板块的市值为56.19亿元。图1为封闭式基金各行业持仓比重示意图。

　　图1：2011年封闭式基金各行业持仓比重（%）示意图

　　数据来源：Morningstar晨星 截止日期：2011-03-31