消费股抗跌 大盘蓝筹基金受创偏股型损失惨重

　　每经记者 李娜

　　年初以来，周期性行业春风得意，成为了2011年以来市场的主要行情。同时，沿袭新兴产业和泛消费概念投资思路的基金，今年开年以来多少有些失意。去年所谓高成长性在今年体现出极大的不稳定性，部分上市公司业绩也突然变脸，市场上新兴产业和泛消费

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　　然而，自4月22日开始，上证指数3000点的压力凸现，重回2900点以下。这场百余点的暴跌，令偏股型基金损失惨重。不过相比周期股的回调，以医药为首的消费股则体现出较好的抗跌性，在本轮风暴中受伤较轻。

　　百余点大跌 偏股型基金损失惨重

　　2011年以来，上证指数第二次败于3000点关卡。4月22日开始，沪深股市经历了一波连续下跌。短短10个交易日，上证指数从3000点上重返2900点下方。

　　今年基金一季报显示，偏股型基金仓位已达80%以上。多家机构的监测数据显示，4月以来基金仍然在继续加仓。当风雨来袭时，坚守高仓位的基金受伤不轻，开放式偏股型基金损失惨重。据Wind统计显示，4月22日至5月5日，开放式主动偏股型基金的平均净值跌幅达到了4.67%，同期上证指数和沪深300指数的净值跌幅分别为5.1%、5.91%。

　　具体来看，在本轮大跌中表现最好的长城消费基金净值只损失了0.07%，易方达消费行业也只是轻微受伤，跌幅为0.63%。长城基金公司旗下的基金也整体体现出较好的抗跌性。长城安心回报(200007,基金吧)、长城久富(162006,基金吧)在本轮的大跌中净值损失都在1.6%以内。嘉实基金公司旗下的多只基金在本轮大跌中受伤也较轻。嘉实主题精选(070010,基金吧)和嘉实研究精选(070013,基金吧)两只基金的损失也只有2%左右。事实上，本轮大跌中，周期性股损失惨重，相形之下选择重仓新兴产业股票的基金受伤程度较轻。

　　经过本轮暴跌，今年以来还处于正收益的基金数量已经少之又少。统计显示，截至目前，开放式主动偏股型基金中，只有26只基金维持着正收益。在过去的一季度，上述数字为73只。鹏华价值、上投中国优势、长城品牌的收益目前位居前三，年初至本周四的收益分别为8.68%、7.76%和7.5%。而王亚伟管理的华夏策略和华夏大盘的净值涨幅也分别达到了6%和5.38%。光大保德信中小盘则是以超过18%的跌幅垫底。

　　本周消费类基金领跑

　　本周，主打医药股等的泛消费概念基金小有收获。添富医药基金和易方达医疗基金都表现不俗，本周前两个交易日基金净值涨幅为1.98%和1.22%。长城基金旗下几只主打消费概念的偏股型基金本周涨幅也显得较为靠前。易方达消费行业本周前两个交易日净值涨幅也达到了1.6%。

　　本周表现较好的基金

　　汇添富医药保健年初以来业绩：-8.31%

　　点评：该基金是公募基金中首只以医药行业为方向的主题类基金。作为大消费中的一员，医药股的估值在去年就已不低，今年以来医药行业整体也表现得并不突出。长城久富年初以来业绩：-8%

　　点评：该基金主打消费概念，对食品饮料行业中的酒类配置较重。易方达消费行业年初以来业绩：-3.35%

　　点评：作为一只以消费行业为主的基金，食品饮料、批发零售板块在该基金的配置比例中都不小。

　　本周表现较弱的基金

　　东吴行业年初以来业绩：-8%

　　点评：该基金重点配置采掘业股票，金融保险、金属非金属以及食品饮料的配置比例也不低。景顺长城新兴成长(260108,基金吧)年初以来业绩：-8.11%

　　点评：该基金似乎并没有将大部分资金投向新兴成长方向，采掘业、金融保险成为配置重点。银华领先策略(180013,基金吧)年初以来业绩：-5.04%

　　点评：该基金的行业集中度很高，机械、设备、仪表是主要配置，对于今年表现并不是特别突出的金融保险也配置了不少。

　　周期与非周期股的较量

　　市场的大跌中，基金开始重新审视目前的仓位以及结构配置。周期股今年以来轮流上行，而消费等高估值板块则是进入了一波并不算短的回调。

　　近期以来，过往领涨的大宗商品价格明显调整。那么，基金未来会选择什么方向？对此，基金内部的分歧似乎仍在延续。

　　诺德基金倾向于认为高通胀背景下难有新一轮经济周期。该基金认为，周期板块大致分为三类：第一类是机械装备为首的销量敏感型的稳定成长类周期股，第二类是煤炭有色金融地产等为主的价格敏感型的强周期股，第三类是黑色金属、化工、交通运输、公用事业为主的上挤下压型的传统周期股。今年以来，年初第一类周期股强势上涨，其中包括铁路设备、工程机械等；3月中下旬开始，第二类周期股接过接力棒，银行、地产、焦煤等大幅反弹；近期，原先无人问津的第三类周期股也开始蠢蠢欲动，显示当前的周期轮动进入后半程。这在某种程度上也验证，现在并非新经济(310358,基金吧)周期起点。

　　天治基金则强调要 “两手抓”，除了低估值、业绩确定的银行、保险等大盘蓝筹股，以及关注电力紧张给电力股等带来的投资机会，还要适当关注商业零售等消费类板块。

　　博时精选的选择包括：低估值且业绩能够持续增长的板块，其突出代表是银行股；一些行业也存在估值修复的空间，如电力和地产；进入夏季用电高峰期后，受电荒影响而导致供给不足的行业面临较好的投资机会，如水泥、钢铁等；在经过一季报的洗礼后，那些业绩证明能够持续增长，估值又比较合理的消费股和医药股。

　　资产配置需重回均衡状态

　　年初陡然而来的风格转换，近期以来开始弱化，大盘蓝筹股的超额收益优势减退。中小盘股持续泥沙俱下的格局，让部分有业绩支撑的个股也遭到不小的冲击。过往差距巨大的估值结构，也在向各自合理的范围回归。

　　海通证券认为，未来市场可能是以防御为主线，因此混合型开放式基金应维持均衡的风格特征。投资者可以关注具有以下特征的基金：设立以来历经市场大起大落，业绩始终表现出色且持续性好；所处基金公司整体投研实力强大；基金经理投资管理经验比较丰富，选股独特且有成效，能紧跟市场脉搏，调仓积极果断。

　　富国天惠(161005,基金吧)所属公司：富国基金公司成立日期：2005年11月16日

　　点评：基金经理掌管该基金已5年多，业绩表现平稳，擅长于市场上涨时期的操作，投资风格比较偏好成长型个股，持股集中度较高。农银汇理行业成长(660001,基金吧)所属公司：农银汇理基金公司成立日期：2008年8月4日

　　点评：基金整体风格比较稳健。同时，自农银汇理行业成长成立以来，从几个明显的时期来看，该基金的表现稳定。从操作上来看，该基金注重行业轮动当中的机会，且配置比较均衡，并不激进。