招商基金张国强：公司债价值更明显

　　随着近期A股市场震荡起伏，不少投资者避险情绪高涨，更多关注债券市场走势。对此，招商基金固定收益投资部总监张国强认为，目前持续的货币紧缩政策和房地产调控政策对经济的作用已有所显现，且银行债券配置需求较大；另外，通胀仍处高位，货币政策压力仍存，资金面趋紧概率较大。总体来看，债市短期内处于上下两难的僵持阶段，公司债投资价值更明显。

　　对于存款准备金率达到历史高位对债券市场的影响，张国强认为，5月仍有继续上调准备金率的可能。资金面可能较一季度有所趋紧，可能抬高短端利率波动中枢，从而限制中长端利率下行空间。

　　张国强还表示，结合宏观面和资金面状况，目前利率产品收益率水平尚不具足够吸引力。相对而言，公司债投资价值更为明显。目前信用利差仍保持在较高水平，较高的票息仍能提供较好的保护作用。房地产等部分行业的现金流情况持续恶化，这将影响到房地产公司的偿债能力，因此对于公司债需要针对行业和公司情况认真研究，主体资质较好的城投债以及收益率相对较高的产业债具有较好的投资价值。

　　从今年以来债券基金的表现来看，张国强管理的招商安本增利业绩较好，截至5月4日，招商安本增利最近三月排名位居第5位，净值增长率2.99%，今年以来排名位居第3位，净值增长率3.07%，该基金在震荡市中的抗跌性很强。(方丽) (来源：证券时报网)