万家基金邹昱:分级债基为何偏爱“三年窖藏”

　　据新华社电 近期内地基金市场迎来分级债基发行小高峰。值得注意的是，多只分级债基不约而同地为其激进份额选择了三年封闭期的运作模式。基金业内专家表示，对于此类产品而言，“三年窖藏”有助于平衡基金资产收益性和流动性。统计显示，内地市场分级债基中封闭期为三年的产品占到了一半。

　　分级债基缘何偏爱“窖藏三年”？万家基金管理有限公司固定收益部总监邹昱表示，“封闭性”为分级债基提供了获取更高收益的可能性。由于封闭期内总份额固定，分级债基得以规避开放式基金频繁申购赎回形成的交易摩擦成本，大大降低了组合的流动性风险。与此同时，基金经理也可以将更多精力投入到实现封闭期内基金资产收益最大化。

　　对于分级债基的投资前景，不少机构投资者表示乐观。万家基金最新发布的5月份投资策略报告称，4月初央行上调基准利率25个基点，中长期债券收益率对此反应已经钝化。近两月10年期国债收益率走势呈现平坦状态，围绕3.90%收益率窄幅震荡，原因是市场预期大幅加息期已过，弥补负利率的空间也相应缩小。在全年通胀前高后低的情况下，后续加息政策或在5、6月份CPI走高时出台，之后将逐步减少。从这个角度而言，目前中长期债券的配置风险已经不大。